Het verplichte bod van investeringsmaatschappij CVC op de resterende aandelen Schuitema is veel te laag.
Eind juni 2008 heeft CVC het belang van twee grootaandeelhouders in Schuitema (Ahold en CKK) overgenomen. Omdat het daarmee het grootste deel van de zeggenschap over Schuitema verwierf, was het verplicht een openbaar bod op de overige aandelen uit te brengen. Een poging om een vrijstelling van die biedingsplicht te krijgen mislukte, toen te weinig aandeelhouders instemden met een onderhands inkoopbod. CVC was op dat moment bereid om 26 euro per aandeel te betalen. Die prijs werd ondersteund door een fairness-opinie, waaruit de redelijkheid van die prijs blijkt.
In het openbare bod van 29 juli 2008 bood CVC echter nog maar 20,11 euro per aandeel. Volgens de VEB is deze prijs substantieel lager dan de prijs die CVC aan Ahold betaald heeft, terwijl op grond van de wet de minderheidsaandeelhouders dezelfde prijs moeten krijgen.
Uitspraak OK gevraagd
Anders dan bij een normaal openbaar bod kan de Ondernemingskamer (OK) bij een verplicht bod al tijdens de aanmeldingstermijn een uitspraak doen over de billijkheid van de geboden prijs. Na een verplicht bod zijn de mogelijkheden om in de uitkoopprocedure van de geboden prijs af te wijken namelijk miniem. De VEB heeft de OK daarom gevraagd een billijke prijs voor de aandelen vast te stellen. De ondergrens voor die billijke prijs is de prijs die Ahold heeft gekregen voor zijn aandelen.
Het is zeer waarschijnlijk dat Ahold in totaal meer heeft ontvangen dan de voorgestelde 20,11 euro per aandeel. De waarde van het driejarig vetorecht van Ahold ten aanzien van belangrijke besluiten voor de toekomst van Schuitema is niet meegenomen in de prijs. Ook de optie om de aandelen CKK te verkrijgen voor nog geen ton is in de prijs van 20,11 euro niet meegenomen. Terwijl het vermogen van CKK ten minste de voor de aandelen Schuitema ontvangen koopsom omvat en dus minimaal 177 miljoen euro bedraagt. Daarnaast is het onduidelijk of het vastgoed en de 58 winkels ‘at arms’ length’ aan Ahold zijn verkocht.
Op 15 september 2008 heeft de mondelinge behandeling van het verzoek van de VEB plaatsgevonden. De OK doet zo spoedig mogelijk uitspraak. De processtukken van de zijde van de VEB zijn te vinden op www.veb.net.