De jaarcijfers van Nederlandse beursgenoteerde bedrijven worden gemiddeld niet erg enthousiast begroet. Beleggers zijn sceptisch of bedrijven duurdere grondstoffen kunnen doorberekenen.
Wat hebben Reed Elsevier, Shell, Randstad, Philips, Air France-KLM en TomTom met elkaar gemeen? De belangrijkste overeenkomst is dat beleggers de jaarcijfers van deze bedrijven hebben afgestraft.
ArcelorMittal, AkzoNobel en Heineken staan aan de andere kant van het spectrum met positieve koersreacties op de getoonde resultaten. Nemen we ook de wat kleinere bedrijven mee dan kan niet anders geconcludeerd worden dat de meeste aandelen zakken na de cijferpublicatie.
Pricing power
Het gaat te ver om keiharde conclusies te trekken uit de directe reacties op de cijfers. Wellicht dat beleggers in dalers als Randstad, Air France/KLM en TomTom wat al te ver op de muziek vooruit waren gelopen. Maar waarschijnlijker is dat beleggers twijfelen over de pricing power van deze bedrijven. Verdere prijsverhogingen zou bij deze bedrijven wel eens klanten en dus omzet kunnen kosten.
Ondanks de terughoudende reacties van beleggers op de jaarcijfers zien analisten van Theodoor Gilissen nog wel wat opwaartse ruimte voor de aandelenbeurzen. Aandelen zijn volgens de vermogensbeheerder nog niet overdreven duur, echt hoge koers-winstverhoudingen zijn zeldzaam. Er kan dus nog wat bij, maar dan moet de winstgroei door zetten.
| Verrassende en teleurstellende jaarcijfers |
| Bedrijf | Koersreactie
(%)*  | Bedrijf | Koersreactie
(%)*  | | Hitt | 10,4 | TomTom | -11,4 | | Exact | 6,1 | Octoplus | -10,3 | | Simac | 5,0 | ASML | -6,8 | | Batenburg | 4,7 | Sligro | -6,3 | | Beter Bed | 4,2 | Philips | -5,5 | | AkzoNobel | 3,3 | Randstad | -5,1 | | Heineken | 3,1 | Nutreco | -3,0 | | ArcelorMittal | 2,8 | Shell | -2,2 |
*op dag van publicatie jaarcijfers |
Juist dat laatste wordt in twijfel getrokken omdat de energie- en grondstofkosten maar blijven stijgen. Om de winsten op niveau te houden of te laten stijgen dient er sprake te zijn van omzetgroei.
Voor meer omzet is meer afzet nodig en/of hogere eindprijzen. Het is zaak per bedrijf te bekijken hoe het over de toekomst denkt.
Grondstoffen
Bij AkzoNobel bestaat er terecht twijfel of het concern de duurdere grondstofprijzen kan doorberekenen. Toch steeg het aandeel ruim 3 procent. AkzoNobel ervaart prijsdruk, maar voorziet wel 5 procent omzetgroei dit jaar.
Het concern profiteert verder sterk van de groei in opkomende markten.
Een zelfde verhaal geldt voor Unilever waarvan de koers per saldo nauwelijks is gewijzigd na de cijfers. Unilever kampt met duurdere grondstoffen, maar mikt voor dit jaar toch op een hogere marge door in te zetten op de snel groeiende verzorgingsmarkt.
ArcelorMittal won bijna drie procent omdat het aangaf ruimte te zien de prijsverhogingen van grondstoffen deels te kunnen doorberekenen.