Ondanks een aardig begin van 2011 zijn de beleggers per saldo niets opgeschoten. Angst voor een tweede kredietcrisis overschaduwt de over het algemeen prima prestaties van bedrijven.
Goede bedrijfscijfers zijn geen garantie voor hogere beurskoersen. Dat blijkt nu opnieuw.
Ondanks veel goede bedrijfscijfers is hoofdgraadmeter AEX dit jaar dik twee procent gedaald. Ook de stand van de Midkap-index is nu lager dan op oudejaarsavond.
Daar zijn redenen voor. Waar bedrijven over het algemeen hun financiële huishouding goed op orde hebben, zwemmen overheden in schulden.
Veel landen moeten daarom flink bezuinigen, wat een negatieve impact zal kunnen hebben op de economie. Banken en pensioenfondsen lijden intussen flink verlies op de koersdalingen van staatsleningen. Banken kunnen daardoor terughoudender worden met krediet en pensioenfondsen vragen om bijstortingen.
Naast de schuldenproblematiek zijn beleggers bezorgd over de alsmaar stijgende grondstofprijzen en de mate waarin bedrijven deze kunnen blijven doorberekenen.
Stijgende grondstofprijzen zorgen bovendien voor inflatie, ook in China, de motor van de wereldeconomie, waar de groei door renteverhogingen mogelijk wordt afgeremd.
Daarnaast blijft de werkloosheid in veel landen hoog en de huizenmarkten zwak.
Beurs vlak
| TOP&FLOP AEX in de eerste 5 maanden |
| TOP | FLOP |
| Heineken (15,3%) | Air France/KLM (-14,6 %) |
| ING (13,7%) | ArcellorMittal (-14%) |
| SBM (11,7%) | Philips (-14%) |
| DSM (9,2%) | |
| AkzoNobel (8 %) | |
De onzekerheid is al met al groot, waardoor beleggers voorzichtig zijn en niet zo maar durven te rekenen op een aanhoudende winstgroei bij bedrijven.
Dat de AEX ondanks alle problemen niet flink is gedaald valt toe te schrijven aan de goede bedrijfsresultaten en de scheutige dividend-uitkeringen.
Ook de invloed van de lage marktrente en het gebrek aan beleggingsalternatieven drijft beleggers richting de aandelenmarkt. Staatsleningen zijn immers niet meer zo veilig en bij vastgoed loopt de leegstand op.
Winnaars en verliezers
Welke aandelen hebben het dit jaar tot op heden goed hebben gedaan en welke fondsen staan onder druk. De verschillen in totaalrendement (koersontwikkeling plus dividend) zijn groot.
Binnen de AEX springen
AkzoNobel (+8,0 procent) en
DSM (+9,2 procent) er uit en dat geldt ook voor
Heineken (+15,3 procent). Deze bedrijven blijken over de nodige pricing power te beschikken en dure grondstoffen te kunnen doorberekenen.
Verder doen
ING (+13,7 procent) en
SBM Offshore (+11,7 procent) het goed in de eerste vijf maanden. Stuk voor stuk bedrijven die goede resultaten laten zien en positief naar de toekomst kijken.
Verliezers uit de AEX zijn:
Air France-KLM (-14,6 procent),
ArcelorMittal (-14,0 procent) en
Philips (-14,0 procent). Vooral Philips presteerde ondermaats, terwijl de andere twee beleggers niet wisten te overtuigen van hun crisisbestendigheid.
MidkapOnder de fondsen in de Midkap-index valt de koerswinst van
AMG op, plus 48,0 procent. Het bedrijf profiteert van de sterke prijsstijging van bepaalde schaarse metalen.
Bouwer
Heijmans is met een plus van 42,4 procent een goede tweede. Beleggers hopen op een succesvolle ommekeer bij de zwaar getroffen bouwer.
Uitzender
Brunel (+10,2 procent),
Delta Lloyd (+9,8 procent) en
SNS Reaal (+13,0 procent) doen het dit jaar ook goed. Brunel profiteert van de opvereende oliesector, terwijl de Delta Lloyd belegger moet het vooral hebben van het goede dividend. SNS lijkt na de flinke afwaarderingen op de vastgoedtak de zaken weer wat beter onder controle te hebben.
Pharming (-29,5 procent) kreeg een tik door de afkeuring van het medicijn Rhucin door de Amerikaanse toezichthouder. USG (-15,5 procent) heeft veel last van de overheidsbezuinigingen.
SmallcapsOnder de AScX fondsen vallen Kendrion (+25,4 procent), Exact (+16,5 procent) en TKH (+19,7 procent) op. Kendrion en TKH draaien uitstekend. Exact is vooral een goede dividendbetaler. Grontmij (-11,8 procent) en Kardan (-17,8 procent) worden geraakt door de zwakke vastgoedmarkten en lage overheidsbestedingen.