Zoek

Majeur ingrijpen nodig om de euro te redden

Beleggers trekken Italië hard door het slijk

10 november 2011

Lang gevreesd en nu werkelijkheid: de rente op Italiaanse schulden schiet door de grens van zeven procent heen. Niet eerder had de eurozone het zo zwaar. Fors ingrijpen van de Europese Centrale Bank en IMF lijkt de enige oplossing.

Het gevaar voor besmetting wegnemen. Dat was voortdurend het credo bij de miljardensteun aan Griekenland. Ook tijdens de Eurotop van twee weken geleden.

Nu is duidelijk dat die opzet is mislukt. De tienjaarsrente op Italiaanse staatspapier schoot woensdag hard door de 7 procent. Dat niveau staat symbool voor grote problemen.

Het weifelende vertrek van de Italiaanse premier Berlusconi en onzekerheid over de periode daarna wordt gezien als haard voor de onrust.

Daarbij komt dat een Londens clearinghuis, belast met de afhandeling van effectentransacties, heeft aangegeven meer onderpand te willen zien van beleggers in Italiaans schatkistpapier.

Pas toen duidelijk werd dat de gewaardeerde oud-eurocommissaris aan de macht zou komen in Italië daalde de rente op tienjarig Italiaans schuldpapier enigszins.

Eerder kwamen Griekenland, Ierland en Portugal in de problemen toen de rente de 7 procent te boven ging.

Deze keer is het dramatisch anders, er is eenvoudigweg te weinig geld om Italië te redden. Ter vergelijking: de Griekse staatsschuld bedraagt om en nabij 340 miljard, Italië heeft een staatsschuld van € 1900 miljard euro. Een fors deel van die schuld is in handen van de (Europese) banken.

Met die wetenschap in het achterhoofd valt de reactie op de financiële markten nog mee. Beurzen zakken met een procent of drie, financiële waarden krijgen het iets zwaarder te verduren, maar regelrechte paniek blijkt daar niet uit.

 
 HARD OPLOPENDE RENTE ITALIË

En nu?
Niet eerder werd een zo groot land, Italië is de derde economie van de eurozone, door de financiële markten in deze mate opgejaagd. Dat maakt de mogelijkheden voor een redding overzichtelijk.

Permanente financiering van Italië met enorme noodpakketten is, zoals eerder gezegd, niet mogelijk. En ook afwaardering van Italiaanse schulden is vanwege de enorme omvang onbespreekbaar.

Eigenlijk blijft er op korte termijn maar één ding over. Er moet massaal extra geld in de markten gepompt worden om rentes te drukken. Dat moet landen de tijd geven om geloofwaardige hervormingen door te voeren die weer tot gezondere balansen op langere termijn leiden.

Dat geld kan eigenlijk maar van twee partijen komen. Het IMF zou voor extra vuurkracht van het Europese noodfonds kunnen zorgen, wellicht met hulp van groeilanden buiten Europa. Daarnaast zal in Europa de geldkraan veel verder open moeten.

Er mag voor beleggers geen twijfel over bestaan dat Italië zijn schulden kan blijven financieren. En dus zal de Europese Centrale Bank nog meer staatsobligaties moeten gaan opkopen om rentes te drukken.

Speelt dat speculanten niet juist in de kaart? Zeker. Bovendien is er geen politiek draagvlak op dit moment. Vooral Duitsland is mordicus tegen deze zogenoemde kwantitatieve verruiming uit angst voor hyperinflatie.

Toch lijkt het erop dat er weinig andere mogelijkheden zijn. Het zal een helse taak voor ECB-president Draghi worden om zijn vaderland uit de brand te helpen.

Reageer op dit artikel

rdl, 10-11-2011 8:43:03

de speculanten zorgen niet voor de problemen, maar de landen die óver conjunctuurgolven heen hun begroting niet sluitend maken. En verder kan de tucht van de markt enkel werken als politici zich niet ermee gaan bemoeien en de opschonende dwang onderdrukken. Let wel: onderdrukken, niet wegnemen. Want als de oorzaak van de problemen (=niet sluitende begroting) niet verdwijnt, komen de problemen telkens op, waar dan ook. Erger nog, je maakt ze groter want voegt een onbekende grootheid van onzekerheid toe (= waar & wanneer grijpen politici in). Elke onzekerheid kent een prijs. De interferente van politici zorgt dus voor een hogere prijs EN voor het randomizen van de kosten (= dat betekent dat het onduidelijk is waar en bij wie de kosten terechtkomen). Kortom, politici hebben een enorme potentie om de ramp groter te maken en veel onschuldige slachtoffers te maken. De moral hazard effecten zouden minimaal zijn geweest, inclusief de financiële gevolgen, als vanaf het begin nergens de perceptie van garantie en ondersteuning gevoeld zou zijn geworden.

Econoom Roermond, 9-11-2011 23:00:36

Het zijn niet een kleine groep speculanten die deze problemen veroorzaken, meneer sjefdenotter.Zelf kan ik goed rekenen, maar zou nog geen Italiaanse staatslening kopen al kreeg ik 21% op die junkbonds.Nog liever contant in een bankkluis tegen 0%, dan bonds van dat corrupte, failliete Itatie." Of bent U Icesafe nu al vergeten?????????In 2012 moet Grande Italie alleen al 334.000.000.000,-aan rente betalen over de staatsschuld; daarnaast de aflosbare leningen opnieuw financieren + het "gewone" lopende overheidstekort van de kapitaalmarkt "plukken". Mislukt dat, dan kunnen wij zeker voor die waardeloze schudpapieren opdraaien.Nooit niet. Geef ze gauw de Lire terug; liever gisteren dan morgen. PCM.H. dan ruimen ze hun eigen rommel maar op ipv. heel Europa te zwaar daarmee te belasten.Aan deze onzin komt anders toch nooit een einde of ziet U dat niet.

Econoom Roermond, 9-11-2011 22:43:51

Laten we in Godsnaam direkt de Euro afschaffen en het verlies nu nemen, i.p.v. nog decennia door te gaan de perifere ,corrupte ,maffiose niksnutlanden te blijven financieren ten koste van onze eigen werkinzet en die van de oudere generatie.We verkwanselen zo onze eigen voorsprong en technologische kennis met door te gaan ten dode opgeschreven overheden biljoenen toe te schuiven alsof het monopolie-geld is.Onze eigen fin. positie wordt dermate ondergraven, dat onze pensioenen, zorg, onderwijs en ook onze eigen begroting onacceptabele tekorten zullen moeten slikken. Stop deze waanzin en geef iedereen zijn eigen vatuta terug en ondersteun alleen de banken per land afzonderlijk en wel voor eigen rekening. PCM.H.

sjefdenotter, 9-11-2011 16:10:03

het is zorgelijk dat een relatieve kleine groep speculanten voor zulke grote problemen kunnen zorgen. Ik hoor een ieder denken de landen hebben zich zelf in de problemen geholpen? Ten dele waar, echter de financiele markt dwingt de landen hoor je overal. Juist hier heb je problemen en zou je je ook kunnen afvragen of de markt ook zijn verantwoordelijkheid wil nemen in plaats van over de ruggen van vele grof geld te willen verdienen. er is een verschil tussen een normale boterham verdienen en hebberigheid.


Om te kunnen reageren dient u in te loggen.
Uw reactie verschijnt op deze website. Wees voorzichtig met persoonlijke gegevens op internet.

Heeft u nog geen gebruikersnaam, klik hier

Ik ben mijn wachtwoord vergeten

Fondsen selecteren en zien

Niet de juiste FlashPlugin?
U heeft waarschijnlijk niet de juiste FlashPlugin geinstalleerd.

De laatste versie kun u hier verkrijgen. U wordt dan naar een andere pagina doorverwezen waar u de juiste plugin kunt downloaden en installeren.

Het zou ook kunnen dat javascript uit staat in uw browser. Deze dient u aan te zetten.

80dB