Volgens succesvolle fondsmanager zijn tegenvallende macrocijfers voorbode dalende bedrijfswinsten
‘Bedrijfswinsten krijgen een flinke knauw'
25 juli 2011
U heeft waarschijnlijk niet de juiste FlashPlugin geinstalleerd.
De laatste versie kun u
hier verkrijgen.
U wordt dan naar een andere pagina doorverwezen waar u de juiste plugin kunt downloaden en installeren.
Het zou ook kunnen dat javascript uit staat in uw browser. Deze dient u aan te zetten.
Het seizoen van halfjaarcijfers komt langzaam op stoom. Hedgefondsmanager Leen den Hollander is niet al te positief gestemd en verwacht dalende beurzen. Dat wordt hem niet in dank afgenomen.
Sinds 2007 bestiert Leen den Hollander het hedge fonds Tradewind. Het fonds speculeert zowel op koersstijgingen ("long") als dalingen ("short") van kleine Nederlandse en Belgische fondsen.
In 2010 was het Nederlandse Tradewind met een rendement van bijna 40 procent één van de best presterende hedgefondsen in Europa. In 2011 staat de teller op iets meer dan 13 procent.
Den Hollander is niet al te positief over de bedrijfswinsten op kortere termijn. Een paar vragen aan één van de best presterende hedgefondsmanagers in 2010.
U verwacht dalende beurzen, waarom?
‘De macro-economische cijfers zijn niet al te florissant de laatste tijd. Denk bijvoorbeeld aan de tegenvallende groei van het nationaal inkomen en het vertrouwen van consumenten. Deze negatieve macro trend zal zich uiteindelijk vertalen in lagere waarderingen van individuele bedrijven op de beurs.
Daar komt nog bij dat de bedrijven er helemaal niet zo goed voor staan als veel analisten doen voorkomen. De winsten in de afgelopen jaren zijn vrijwel allemaal het gevolg van fikse kostenbesparingen, omzetten namen niet of nauwelijks toe.
We zagen al dat bedrijven die zwaar afhankelijk zijn van grondstoffen, zoals AkzoNobel en CSM, winstwaarschuwingen gaven. Als het macroklimaat verslechtert en consumenten de hand op de knip houden, zullen de winsten van veel bedrijven nog een flinke knauw krijgen.´
U verdiende vorige maand flink met koersdalingen van Grontmij, Imtech en SNS Reaal waar u short in zat. Hoe kijken topmannen u eigenlijk aan als u ze vertelt dat je verwacht dat hun koers zal dalen?
´In tegenstelling tot in bijvoorbeeld Amerika of Engeland waar short gaan gebruikelijker is, hebben sommige Nederlandse topmannen hier moeite mee. Een aantal haalt alles uit de kast om hun koers te ondersteunen, daarbij kunnen ze een criticaster niet gebruiken.
Zo komt het in Nederland voor dat de deur niet meer voor je open gaat en de bedrijven je liever zien gaan dan komen.
Bij grote onrust en dito koersuitslagen krijgen hedgefondsen vaak de zwarte piet toegeschoven. U bent het daarmee oneens. Waarom?
Hedgefondsen krijgen vaak het verwijt een dalende trend te veroorzaken door hun speculaties op een koersval ("short te gaan". Dat is onterecht.
In veel gevallen wordt de prijsdruk veroorzaakt door het (kudde) gedrag van institutionele beleggers. Politici begrijpen vaak niet dat hedge funds nooit zullen en kunnen speculeren tegen iets dat fundamenteel goed is.
Als iets niet goed geprijsd is, kunnen ze wel het proces versnellen, als een soort katalysator. Dit lijkt nu het geval in Griekenland. Je kan moeilijk hedge funds de schuld geven van de uit de hand gelopen begrotingen en zelfs fraude.
Soms lijkt het er in onze met schuld overladen wereld op dat koersen niet meer mogen dalen. Het gezonde en vooral noodzakelijke financiële proces om dood hout te saneren zodat de rest weer een betere toekomst heeft wordt hierdoor tegengehouden met alle gevolgen vandien.'
Ja, ik verbaasde me al enkele weken over de koersdaling van Imtech. Ik bezit er zelf enige duizenden van en begreep er niets van. Imtech is een zeer gezond bedrijf. Maar nu ik het artikel over het hedgefond Tradewind las in VEB, begreep ik het. Want waarom zou je als hedgefonds op een koersdaling van Imtech speculeren als het bedrijf er goed voor staat? Ik bedoel: als je echt eerlijk speculeert (zonder manipulatie) dan zou je nooit op een koersdaling van Imtech speculeren.Imtech begon al te dalen voordat de beurs echt negatief werd zoals nu het geval is. Dat was zeer verdacht.
Imtech beweegt als gezond bedrijf gewoon mee met het beurs sentiment, maar in het geval Imtech begon de koersdaling al veel eerder!!
f.koster,
4-8-2011 10:00:22
Ik ben het eens met Wewer en heb ook geen goed gevoel bij hedgefunds.
Ik begrijp wel dat pensioenfondsen, bv. het ABP belegt in hedgefondsen om het eigen rendement op te krikken.
Als belegger/hedgefonds Soros in staat is om een aantal jaren gelden in z'n eentje het Engelse Pond beentje te lichten (door te speculeren op devaluatie)ben ik er wel een beetje angstig van.
Ook het ABP schijnt in ander opzicht een rol te spelen dmv het tegen een bepaalde vergoeding voor een bepaalde periode uitlenen van effecten aan hedgefondsen.
Hoe dat precies werk weet ik niet, maar ik vind dit wel bedenkelijk.
Ik ben benieuwd naar de reacties van anderen op dit punt.
frits koster
zeist
Ik ben het wel eens met meneer den Hollander over de fundamenten van de economie. Doch hij verteld niet hoe hedge fondsen een neerwaartse spiraal creëren voor een bepaald aandeel. Het aandeel Imtech is fundamenteel zeer gezond en als er op een koersdaling van dat aandeel gespeculeerd wordt dan moet er haast wel sprake zijn van manipulatie. De koersdaling is zo groot de afgelopen maanden dat de verdenking wel heel groot is.
Een aandeel als Imtech is door de geringe handels volumes zeer makkelijk te manipuleren voor hedgefondsen. Ze voeren dan relatief grote aankoop orders in tegen een lage aankoop prijs zodat de koers gaat zakken. Als de koers dan in de buurt komt van die lage koers, dan wordt de order ingetrokken en opnieuw geplaatst tegen een nog lagere koers. Soms zal er inderdaad een aankoop plaatsvinden maar dan tegen een gering volume.
Nu is de koers van Imtech wel heel erg gezakt. Vervolgens doen ze dan het omgekeerde en laten ze de koers weer stijgen.
Over deze praktijken wordt in het artikel met geen woord gerept!! De gewone aandeelhouder is de dupe want een gedeelte zal hun aandeel verkopen in de koersdalende markt met verlies.
Dit soort praktijken (waaraan ook banken zich schuldig maken)zorgt ervoor dat hedgefondsen een slechte naam hebben.
Fondsen selecteren en zien
U heeft waarschijnlijk niet de juiste FlashPlugin geinstalleerd.
De laatste versie kun u
hier verkrijgen. U wordt dan naar een andere pagina doorverwezen waar u de juiste plugin kunt downloaden en installeren.
Het zou ook kunnen dat javascript uit staat in uw browser. Deze dient u aan te zetten.