Het gerechtelijke vonnis over Aegon's Koersplan beleggingsverzekeringen is meer dan een flinke kink in de kabel. Aegon moet aan deelnemers in het Aegon Koersplan alsnog lagere kosten berekenen voor een te dure overlijdensrisicoverzekering die in dat plan versleuteld zat.
Dat heeft niet alleen mogelijke financiële consequenties. De verzekeraar kan voorlopig ook vertrouwensherstel bij de klanten op haar buik schrijven.
Aegon wil als jager in de consoliderende verzekeringssector optreden. De verzekeraar had het juk van de Nederlandse staat afgeworpen, na aflossing van de staatssteun met fikse (boete)rente.
Aegon kon haar ogen eindelijk richten op de toekomst, dus de harde uitspraak van het Hof in Arnhem eind juli komt zeer ongelegen. De rechter oordeelde in hoger beroep dat Aegon klanten met een Koersplan beleggingsverzekering had misleid.
Vertrouwenscrisis bij klanten
Aegon zou Aegon niet zijn als ze niet tot het gaatje zou doorprocederen. Het financiële belang is er dan ook naar. De uitspraak van het Hof geldt slechts voor zo'n 20.000 polissen, waarmee Aegon een behapbare 33 miljoen euro zou terugbetalen aan deze polishouders.
Maar wanneer dit wordt doorgetrokken naar al haar klanten met een Koersplan beleggingsverzekering, kan de schade snel de 700 miljoen euro overschrijden.
In financieel opzicht inderdaad de moeite om alles uit de juridische kast te halen. Hoewel Aegon geen beste kaarten in de hand lijkt te hebben voor de 20.000 polissen waarover het Hof had geoordeeld, zal ze wellicht juridisch "handiger" opereren wanneer de honderdduizenden resterende Koersplan-klanten ook de weg naar de rechter zoeken.
Tegelijkertijd is een verdere juridische strijd tegen honderdduizenden klanten weinig bevorderlijk voor vertrouwensherstel bij diezelfde klanten.
Het verkopen van nieuwe verzekeringen zal verdraaid lastig zijn zolang consumenten zich de affaires rond de woekerpolissen en aandelenlease-producten herinneren. Ook de telkens oplaaiende publiciteit rond het jarenlange geschil met de havenarbeiders over hun pensioenreserves, bevestigt het beeld dat Aegon vooral vecht tegen in plaats van voor haar klanten.
Vertrouwenscrisis bij beleggers
De vertrouwenscrisis manifesteert zich ook bij beleggers. Er moet nog veel lucht uit de balans ontsnappen en/of het winstgenererend potentieel van de balans wordt betwijfeld.
Het eigen vermogen per aandeel bedraagt 10 euro, terwijl de koers van het aandeel rond de 4 euro ligt. De koers-winstverhouding is minder dan 6, dus beleggers lijken ook niet te anticiperen op een structurele winstgroei, of oordelen dat het risicoprofiel van de onderneming een tikje te hoog is naar hun smaak.
Aegon zal dan ook met weemoed terugdenken aan de gouden tijden voor de eeuwwisseling, toen de koers meer dan tienmaal hoger lag.
Mentaliteitsverandering
De sleutel voor succes bij Aegon zal echter niet liggen in het winnen van juridische procedures. De verzekeraar zal een mentaliteitsverandering moeten ondergaan, waar klantgerichtheid meer wordt dan een loze reclamekreet. Wel met behoud van de voor Aegon typische eigenschappen als doorpakken en grote stappen durven nemen.
Wanneer de interne kostenstructuur voortvarend onder handen wordt genomen, ontstaat ruimte om verzekeringsproducten goedkoper en interessanter te maken voor klanten, zonder dat marges onder druk komen. Indien Aegon erin slaagt deze gedaantewisseling in gang te zetten, zijn er kansen voor aandeelhouders.
Binnenkort een column over een mogelijke prooi van Aegon, mocht de verzekeraar zich inderdaad ook als jager gaan profileren.
Meer columns van Errol Keyner