Vaak hoor ik dat de beurs van Nederland slechts die van de Verenigde Staten volgt. Dit klopt gedeeltelijk. Het komt omdat Amerika nog steeds veruit de grootste beurs (47% van de wereldwijde beurswaarde) en de grootste economie (27% van de totale wereldeconomie)
is. Bovendien is het een heel fl exibele economie. Als het slecht gaat met de economie worden de werknemers snel ontslagen. Waardoor de economische achteruitgang verhevigd wordt. In Nederland en Europa is dat veel minder het geval. Daardoor loopt
normaal gesproken de economie hier dan ook een paar maanden achter op die van de Verenigde Staten. Helaas geldt dat niet voor de beurzen. De beurzen hier en daar lopen vrijwel gelijk op. Dat is natuurlijk jammer anders zou je er als belegger goed geld mee kunnen verdienen.
De correlatie tussen de standen van de AEX-index en de S&P500 is vrijwel 1,00. De golfbewegingen in de beurzen lopen gelijk. Op korte termijn heeft het dus weinig zin om je druk te maken of je nu in de Verenigde Staten of in Nederland moet beleggen. Ook de rendementen verschillen de laatste jaren erg weinig. In de jaren negentig liep
de AEX wat harder op. Tegen 2000 kwam dat vooral door al die prachtige internet-achtige bedrijven die in de AEX kwamen. U kent ze nog wel, de KPNQwesten, de Versatellen, de UPC’s en dergelijke prachtfondsen. Maar toen de internetbubbel barstte, ging daardoor
de AEX weer veel harder naar beneden. Uiteindelijk heeft de AEX het in harde euro’s omgerekend toch wel wat beter gedaan de Amerikaanse index. Dat verschil komt vooral door het hoge dividend dat de Nederlanders uitkeren. Gezien het succes op lange termijn
van hoogdividendstrategieën is deze uitkomst wel te verwachten. Een andere reden waarom de Nederlandse en de Amerikaanse beurs zo dicht bij elkaar liggen is de grote invloed van Amerika op de Nederlandse bedrijven. Momenteel komt ongeveer een derde van de omzet van de AEX-bedrijven uit de Verenigde Staten.
Voor een bedrijf als Royal Dutch Shell, ASML of SBM doet de Nederlandse omzet er niet toe. Ook de vele overnames van de Nederlandse internationals zorgen voor grote invloeden van het buitenland op de beurs. Er zit natuurlijk ook een andere kant aan deze medaille. Onze bedrijven worden zelf ook eerder overgenomen. Vooral in de periode 2003-2007 gebeurde dat aan de lopende band. Denkt u dat KLM Air France had kunnen overnemen? Of dat ABN Amro overgenomen zou zijn als het een Franse of Duitse bank was geweest? Ik denk het niet. Maar als je wilt profiteren van internationalisatie moet je de minpunten erbij nemen. Hoewel je kunt twijfelen over het Amerikaanse leiderschap op lange termijn, zijn en blijven de Verenigde Staten een enorme factor van belang, ook voor ons Nederlandse beleggers.
Meer columns van Corné van Zeijl