We hebben het eerste decennium van deze eeuw afgesloten en dat is maar goed ook. De eerste tien jaar van deze eeuw waren namelijk vrij waardeloos. menig aandelenportefeuille zit vol met beurse plekken. eind 1999 stond de aeX op 671.
Zelfs na de mooie rally van 2009 is daar nog maar de helft van over. gelukkig hebt u als aandeelhouder ook nog dividend gekregen. Dat beperkt de schade tot 30 procent. mocht u overigens in plaats van in nederlandse aandelen in een mandje met europese aandelen hebben belegd, dan had u wel iets verdiend. met nadruk op iets: de totale performance kwam uit op een zeer bescheiden 10 procent. maar het is ieder geval nog een plus.
Dit waardeloze aandelenrendement kwam omdat het decennium begon op het hoogtepunt van een bubbel. u weet wel, toen upc en baan nog in de aeX zaten en internetaandelen de toekomst waren. De waarde van deze aandelen is in rook opgegaan. en het decennium eindigde een jaar na een van de zwaarste financiële crisissen sinds de jaren dertig. het beste was u af met gewone saaie staatsobligaties.
Een standaard staatsobligatie had u 83 procent opgeleverd. Dat is een prima 6 procent per jaar. en de goede nachtrust krijgt u er gratis bij. maar beleggen is vooruitzien. het is dus veel belangrijker om naar de komende tien jaar te kijken. wat kunt u verwachten? voor obligaties is het simpel. u krijgt op een 10-jarige staatslening 3,5 procent. Dat is heel wat minder dan de afgelopen tien jaar. het dividendrendement op aandelen is ook 3,5 procent. Daarbovenop krijgt u ook nog de koerswinst.
Die was de afgelopen tien jaar nihil tot zeer negatief, maar op lange termijn blijft de koerswinst op aandelen in lijn met de stijging van de onderliggende winsten. over de afgelopen veertig jaar zijn de winsten in europa met 8 procent gegroeid. De koersen zijn daarmee in lijn omhooggegaan.
En zo moet het ook. in de komende periode zullen de winsten minder hard groeien. Door meer te sparen en minder te lenen (het zogenaamde deleveragen) zal de economische groei een flink stuk lager zijn. met een natte vinger kunt u voor de komende tien jaar een procent of 4 verwachten. per saldo komt u dus op 4 procent plus 3,5 procent voor aandelen. 7,5 procent is aardig maar niet overdreven.
Op vastgoedaandelen krijgt u 4 procent en daarbovenop groeit de winst met ongeveer de inflatie. De huren gaan immers met het infl atiepercentage omhoog. al met al genoeg reden om te verwachten dat we in 2020 met veel meer tevredenheid kunnen terugkijken op een beter decennium. maar ja, veel slechter kan dan ook niet… hoop ik.
Meer columns van Corné van Zeijl