VEB.net maakt gebruik van cookies om het gebruiksgemak van de website te verbeteren. 

03 oktober 2012

Giganten in flexwerk vergeleken

  • Pagina printen
  • 0 Reageer op dit artikel
  • Stuur dit artikel door

    Vul hieronder het emailadres in van degene naar wie u dit artikel wilt doorsturen, en uw eigen emailadres in.

De uitzendmarkt is er een van ontzaglijk veel spelers, maar de twee grootste uitzenders ter wereld komen toch echt uit Nederland en Zwitserland.

Samen hebben ze een marktaandeel van elf procent en bestieren ze de wereldwijde uitzendmarkt. Waar liggen de verschillen bij de uitzendreuzen?


  
2. Met 17 miljard euro omzet fors kleiner dan Adecco, iets groter dan Manpower.

Wereldranglijst
 
1. De Zwitserse uitzender is veruit de grootste. Omzet: 21 miljard euro.
Nederland. Randstad haalt hier 16 procent van de omzet. Noord- Amerika is met 23 procent de grootste omzetstuwer.
Thuismarkt
Zwitserland & Frankrijk. Een kwart van het geld komt binnen in Frankrijk. In Zwitserland slechts 2 procent.
Margedaling. De vergelijkbare omzet bleef nagenoeg gelijk, maar in Europa heeft Randstad het zwaar.
Tweede kwartaal
Margestijging. Ondanks lagere omzet kon Adecco toch de brutomarge op eigen kracht opkrikken door kostenbesparingen.
Groot. De laatste 5 jaren gaf Randstad ruim 4 miljard euro uit. Vedior (3,5 miljard) euro was de grootste.

Overnamedrift
Groot. Adecco nam de afgelopen jaren uitzenders uit onder meer Duitsland en de VS over voor bijna 2 miljard euro.
Krapjes. Met een schuldgraad van 1,8 in 2011 kwam die ratio aardig dicht in de buurt van de zelf opgelegde grens van twee.


Huishoudboekje
Ruimer. Het jasje van Adecco zit minder krap met een ratio van iets onder de één.
Daalt. Analisten verwachten dat het dividend in 2012 uitkomt op €1,23 (4,7 procent), iets minder dan vorig jaar.

Dividend
Daalt. Het dividend komt dit jaar naar verwachting uit op CHF 1,7 (3,9 procent), ongeveer een dubbeltje minder dan in 2011.
Beleggers betalen 21 keer de verwachte nettowinst voor 2012, als we onder meer afschrijvingen op goodwill achterwege laten, betalen beleggers 12 keer de winst.

Waardering
Voor Adecco leggen beleggers 17,5 keer de nettowinst en 16 keer de aangepaste winst voor 2012 op tafel.
Huishoudboekje. De overname van Vedior eind 2007 trok een zware wissel op het concern. De verwachtingen zijn en worden (voorlopig) niet waargemaakt.


Achilleshiel
Thuismarkt Frankrijk. De omzet daalde het tweede kwartaal op eigen kracht met 13 procent, nadat de omzet het eerste kwartaal met 10 procent was teruggevallen.
De activiteiten in Noord-Amerika groeien sterk op eigen kracht, harder dan bij Adecco, zowel qua omzet als winstgevendheid.
Sterke punten
Ondanks omzetterugval heeft Adecco ruimte voor een aandelen inkoopprogramma van 400 miljoen euro.
Randstad heeft het moeilijk in Europa, maar in de VS groeit Randstad flink. Voor betere resultaten moet de Europese markt aantrekken.

Conclusie
Het aandeel Adecco is duurder dan Randstad, maar het huishoudboekje van Adecco staat er beter voor. Het aandelen inkoopprogramma stut de koers.

{{scope.count}}Reacties

Geef als eerste een reactie op dit artikel |
{{comment.userName}}
{{comment.createdOn | date:'dd-MM-yyyy HH:mm'}}

{{comment.body}}