NVIDIA zette in het eerste kwartaal, dat eindigde in april, wederom indrukwekkende groeicijfers neer. De verkopen stegen met maar liefst 69 procent tot een recordhoogte van 44,1 miljard dollar. Dat was beter dan verwacht, het analistengilde ging uit van 43,3 miljard dollar. 

Dat de cijfers er ondanks de zogeheten H20-ban zo sterk uitzien, zegt veel over de kracht van NVIDIA’s onderliggende groeimotor. De Amerikaanse exportrestrictie, die sinds april geavanceerde AI-chips richting China verbiedt, kostte het bedrijf 2,5 miljard dollar omzet in het eerste kwartaal. Voor het lopende kwartaal wordt zelfs met 8 miljard dollar aan gemiste omzet gerekend.

Het waren net als voorgaande kwartalen de chips die in datacenters worden geïnstalleerd – inmiddels goed voor 39,1 miljard dollar omzet – die zorgden voor de spectaculaire omzetgroei van de Amerikaanse chipmaker (zie donkerblauwe staven in grafiek). Maar ook gaming maakte een comeback met een stijging van 42 procent jaar-op-jaar (zie lichtblauwe staaf). 

Recordomzet NVIDIA dankzij Blackwell-chips

Bron: kwartaalverslagen NVIDIA. In donkerblauw de kwartaalomzet uit datacenters, in lichtblauw de omzet uit gaming. Bedragen in miljarden dollars. NVIDIA zit al in boekjaar 2026 (eindigend ultimo januari 2026). In geel uitgelicht de omzetgroei jaar-op-jaar per kwartaal.

Enkele jaren geleden verdiende NVIDIA zijn geld nog voornamelijk met videokaarten die gebruikt worden in desktop-pc’s en precies zijn afgestemd op de behoefte van serieuze gamers (zie lichtblauwe staven in grafiek). Het hart van de videokaart is de GPU, wat staat voor Graphics Processing Unit. De GPU is een processor die er bijvoorbeeld voor zorgt dat 3D-beelden snel achter elkaar kunnen verschijnen. Het maakt dat de meest geavanceerde games alleen gespeeld kunnen worden op pc’s of spelcomputers waar een krachtige GPU-chip in zit. De afgelopen jaren werd echter duidelijk dat deze GPU-chips ook succesvol kunnen worden ingezet voor bijvoorbeeld machine learning (algoritmen en technieken waarmee computers zelflerend worden) in datacenters van bedrijven als Amazon, Alphabet, Meta en Microsoft. 

Voor het lopende kwartaal verwacht NVIDIA een omzet van 45 miljard dollar, wat betekent dat het bedrijf de verliezen in China compenseert met groei elders. Maar zonder exportbeperkingen naar China zouden de verkopen dus 8 miljard dollar hoger liggen (53 miljard dollar).  

Blackwell vraag
Die outlook is van wezenlijk belang, omdat het het eerste volledige kwartaal markeert waarin de nieuwe generatie Blackwell-chips substantieel gaat bijdragen, terwijl de omzet uit China vrijwel volledig wegvalt. Voor analisten is dit een cruciale test: blijft NVIDIA's groeipad intact nu de vraag uit China wegvalt?

De nieuwe generatie Blackwell-chips, aangekondigd in maart en nu in volle productie, vormt de kern van NVIDIA’s kracht. Alle zogenaamde hyperscalers – Amazon, Alphabet, Meta en Microsoft – schalen inmiddels de uitrol op. 

Volgens NVIDIA-cfo Colette Kress worden er op dit moment wekelijks zo’n duizend Blackwell-racks uitgerold door hyperscalers, met een gemiddelde verkoopprijs van circa 2,5 miljoen dollar per stuk. Dat duidt op een mogelijke kwartaalomzet van meer dan 30 miljard dollar, berekend over 13 weken. De racks vormen het hart van datacenters, waarin chips, kabels en andere essentiële apparatuur worden geplaatst.

Ondanks dat de impact van het exportverbod fors blijft, wijzen analisten bovendien op de mogelijkheid van een latere terugkeer op de Chinese markt. Trump staat bekend om zijn wispelturigheid. Bovendien zit er over ruim drie jaar hoogstwaarschijnlijk weer een andere president in het Witte Huis.

NVIDIA werkt ook aan een goedkopere AI-chip met een aangepaste Blackwell-architectuur die wel aan de Amerikaanse regels voldoet en specifiek gericht is op de Chinese markt. NVIDIA-topman Jensen Huang liet tijdens de analistenbijeenkomst weten dat AI in China hoe dan ook zal doorgroeien — “met of zonder NVIDIA”. Een verkapte waarschuwing aan de Trump-regering. 

Zolang China geen technologisch volwaardig alternatief heeft, blijft NVIDIA’s marktpositie ijzersterk. En mocht de geopolitieke wind keren, dan biedt de Chinese markt – in omvang goed voor een geschatte jaaromzet van 50 miljard dollar – opwaartse potentie.

Verbreding klantenkring 
Intussen verbreedt NVIDIA actief zijn klantenbasis. Zo sloot het concern onlangs een miljardenovereenkomst met Humain, een AI-start-up gesteund door het staatsfonds van Saoedi-Arabië. Ook kreeg NVIDIA toestemming van de Amerikaanse overheid om miljoenen chips te leveren aan klanten in de Verenigde Arabische Emiraten.

Verder ziet NVIDIA kansen in zogenoemde neocloud-aanbieders, de uitdagers van de traditionele hyperscalers. Bedrijven als CoreWeave, Nebius, Crusoe en Lambda zetten sterk in op AI-diensten. “Ik ben er vandaag zekerder van dat er buiten Big Tech meer kansen liggen dan een jaar geleden,” aldus Huang eerder dit jaar.

NVIDIA noteert dan weliswaar tegen ruim 30 de voor dit jaar verwachte winst – niet goedkoop, maar in het licht van de stevige groeicijfers, en technologische dominantie niet onredelijk. Het aandeel is duur, maar speelt een onmisbare rol in de AI-revolutie. Wie in deze technologische versnelling gelooft, komt vroeg of laat bij Huang en zijn chips uit.