De weg naar de beurs was lang. Pas na meer dan vier jaar, sinds de handel in Triodos-certificaten begin 2020 werd stilgelegd, zijn deze weer publiek verhandelbaar. De tussenoplossing — wekelijkse veilingen op een half besloten handelsplatform — bleek nauwelijks effectief. De handel was beperkt en weinig aantrekkelijk voor bestaande en potentiële beleggers.

Of de overstap naar een open beurs, met handel op doordeweekse dagen van negen tot half zes, de situatie wezenlijk verandert, is nog de vraag. Certificaathouders die hun stukken ooit kochten voor circa 80 euro, kunnen deze nu verkopen voor zo’n 26 euro. De notering maakt handelen eenvoudiger, maar herstelt niet automatisch vertrouwen of waarde.

Mogelijkheden beurs
De beursgang betekent niet dat Triodos direct gebruikmaakt van de mogelijkheid om nieuw kapitaal op te halen. De bank heeft vooralsnog geen plannen om extra certificaten uit te geven. Wel is duidelijk dat ze werk moet maken van het verbeteren van de aantrekkelijkheid van haar certificaten. De beurswaarde ligt ver onder de boekwaarde — grotendeels te verklaren door het lage rendement van de bank.

Triodos kampt met relatief hoge kosten: meer dan 75% van de inkomsten gaat op aan operationele lasten. Voor een kleine bank zijn de eisen van toezichthouders kostbaar. Daarbij kiest Triodos bewust voor duurzame impact boven maximaal financieel rendement. De bank financiert projecten die bijdragen aan de energietransitie, en mikt op beleggers die bewust kiezen voor maatschappelijke waarde, ook als dat een lager financieel rendement betekent.

Toch kan Triodos zich als duurzame bank niet onttrekken aan economische realiteiten. Efficiënter werken en betere prestaties zijn nodig om impact te blijven maken. De bank overweegt om haar internationale ambities te beperken en zich sterker op de Nederlandse markt te richten.

Een beursnotering brengt ook extra publieke aandacht met zich mee. Die aandacht was er al ruimschoots, maar vaak in negatieve zin. Certificaathouders voelden zich jarenlang slecht geïnformeerd over de risico’s van hun beleggingen. Het verlies aan waarde leidde tot onvrede, protesten en juridische stappen. De bank heeft recent met tegemoetkomingen, excuses en gerechtelijke successen in Spanje geprobeerd het vertrouwen te herstellen.

Een ander belangrijk knelpunt was het beperkte zeggenschap van certificaathouders. Lange tijd hadden zij weinig invloed op het beleid van de bank, ondanks hun financiële betrokkenheid. Triodos heeft inmiddels stappen gezet: certificaathouders mogen stemmen op aandeelhoudersvergaderingen over strategie, bestuur en winstbestemming.

De bank was ooit een pionier in duurzaamheid, maar liep achter in zeggenschapsstructuren. Dat probeert ze nu te herstellen. Tegelijk bouwde ze bescherming in: in uitzonderlijke gevallen kan Triodos zeggenschap terughalen om haar missie te beschermen. Toch blijft de beste verdediging tegen ongewenste invloeden simpel: goede prestaties, open communicatie en het herstel van vertrouwen bij een breder beleggerspubliek dan ooit tevoren.