Over het derde kwartaal – dat eind juli werd afgesloten – rapporteerde Applied Materials een omzet van 7,3 miljard dollar, een stijging van 8 procent en net boven de analistenverwachting van 7,2 miljard dollar. Vooral China fungeerde als groeimotor: de omzet uit dat land sprong 44 procent hoger naar een record van 2,6 miljard dollar, inmiddels bijna 35 procent van het totaal.

Het vooruitzicht voor het lopende kwartaal sloeg beleggers echter uit het veld. Applied Materials rekent op een omzet van 6,7 miljard dollar, fors onder de gemiddelde analistenraming van 7,3 miljard dollar. Daarmee nemen de zorgen toe dat geopolitieke spanningen rond China en onzekerheid omtrent nieuwe bestellingen nog langere tijd zullen hinderen.

Applied Materials zag kwartaalomzet naar record oplopen

Bron: verslaggeving Applied Materials. Blauw: omzet uit rekenchips (logic), waaronder GAA. Verder geheugenchips (DRAM/NAND). Overig: onderhoud/upgrades (AGS) en Display-machines voor tv’s, smartphones en tablets.

Zorgen rond China en leading edge klanten
De rol van China in de cijfers is dubbelzinnig. De meevaller in het afgelopen kwartaal kwam door zogenoemde “pull-ins”: Chinese klanten die orders naar voren haalden, vermoedelijk uit vrees voor nieuwe Amerikaanse exportrestricties. Maar dat betekent ook dat de vraag de komende kwartalen juist zal terugvallen.

Bovendien groeit de dreiging van lokale concurrenten. Analisten waarschuwen dat Chinese producenten van chipmachines terrein winnen nu de overheid daar fors investeert in eigen technologie. Applied Materials loopt zo het risico marktaandeel te verliezen in zijn belangrijkste afzetmarkt.

Maar voorziet minder omzet uit China en minder groei uit GAA

Bron: verslaggeving Applied Materials; analistentaxatie Evercore ISI voor 2025. Alleen GAA-omzet binnen logic-segment (blauw) weergegeven; betreft totale jaaromzet uit chipmachineverkoop.

Opvallend genoeg komt de grootste tegenslag echter niet uit China, maar van zogeheten geavanceerde logicklanten, waaronder vermoedelijk TSMC en Intel. Applied Materials verlaagde zijn omzetverwachting voor de nieuwe gate-all-around (GAA)-technologie van 5 naar 4,5 miljard dollar dit jaar (2,5 miljard dollar in 2024).

Deze nieuwste chiparchitectuur wordt toegepast bij chips op het 2 nanometer-niveau en kleiner. Waar transistoren tot nu toe naast elkaar werden geplaatst, worden ze bij GAA driedimensionaal rondom de kanaaltjes gebouwd. Daardoor sluiten ze beter af en lekken er minder elektronen weg, wat leidt tot krachtigere en energiezuinigere chips.

Het gaat hier dus niet om een kleine verbetering, maar om een fundamentele stap voorwaarts in chiptechnologie. GAA maakt het mogelijk chips te produceren die cruciaal zijn voor toepassingen met extreem hoge rekenkracht, zoals AI-servers in datacenters en de nieuwste generatie smartphones.

Juist daarom baart de vertraging zoveel zorgen. Analisten signaleren dat de timing van GAA-investeringen minder voorspelbaar is dan gedacht. Klanten schuiven grote investeringen vooruit, de bouw van nieuwe fabrieken verloopt trager (TSMC), en er bestaan twijfels of Intel zijn eigen productieschema van geavanceerde chips haalt.

Structurele groei en cyclische onzekerheid
Applied Materials laat zien hoe AI de sector vooruit duwt, maar ook hoe kwetsbaar de chipindustrie blijft voor geopolitiek en het grillige investeringsritme van grote klanten. Voor beleggers betekent dat laveren tussen lange termijnkansen en kortetermijnschokken – een evenwicht dat de komende kwartalen vermoedelijk nog vaak getest wordt. Tegelijkertijd maakt de koersval van vrijdag dat de waardering (17 keer de verwachte winst) er opeens een stuk aantrekkelijker uitziet.