NVIDIA overtrof in het tweede kwartaal de analistenramingen dankzij de sterke vraag naar chips voor datacenters. Toch bleef de vooruitblik achter bij de fluistergetallen – niet-officiële marktprognoses – waardoor het aandeel nabeurs enkele procenten daalde. Ondanks deze teleurstelling blijft de kern overeind: NVIDIA domineert de AI-chipmarkt en de nieuwe Blackwell-chips staan nog maar aan het begin van hun groeicyclus.
NVIDIA zette in het tweede kwartaal, dat eindigde in juli, wederom indrukwekkende groeicijfers neer. De verkopen stegen met maar liefst 56 procent tot een recordhoogte van 46,7 miljard dollar. Dat was beter dan verwacht, het analistengilde ging uit van 46,2 miljard dollar.
Het waren de chips die in datacenters worden geïnstalleerd – goed voor 41,1 miljard dollar omzet – die zorgden voor de spectaculaire omzetgroei van de Amerikaanse chipmaker (zie donkerblauwe staven in grafiek). De groei bleef echter nét onder de ramingen van analisten, mede doordat geen enkele H20-chip – een uitgeklede versie van NVIDIA’s geavanceerde chips voor de Chinese markt – werd geëxporteerd. Het segment Gaming – in omvang veel kleiner dan de datacenters – verraste daarentegen positief met een omzet van 4,3 miljard dollar, een stijging van 49 procent op jaarbasis.
Sterke groei datacentertak dankzij Blackwell-chips
Bron: kwartaalverslagen NVIDIA. In donkerblauw de kwartaalomzet uit datacenters, in lichtblauw de omzet uit gaming. Bedragen in miljarden dollars. NVIDIA zit al in boekjaar 2026 (eindigend ultimo januari 2026). In geel uitgelicht de omzetgroei jaar-op-jaar per kwartaal.
Enkele jaren geleden verdiende NVIDIA vooral aan videokaarten voor pc-gamers (lichtblauwe staven in de grafiek). De kern van de kaart is de GPU (Graphics Processing Unit), een processor die snelle weergave van 3D-beelden mogelijk maakt. Tegenwoordig blijkt deze technologie ook succesvol voor toepassingen zoals machine learning in datacenters van bedrijven als Amazon, Alphabet, Meta en Microsoft.
Blackwell groeimotor
De nieuwe generatie Blackwell-chips blijft de motor achter NVIDIA’s onstuimige groei. De verkopen van deze chips stegen kwartaal-op-kwartaal met 17 procent tot circa 26 miljard dollar (vorig kwartaal zo’n 22 miljard dollar). Voor het lopende kwartaal wordt zelfs een versnelling van 25 à 30 procent verwacht.
Alle grote internetreuzen – Amazon, Alphabet, Meta en Microsoft – rollen Blackwell op grote schaal uit. Volgens topman Jensen Huang zijn deze hyperscalers samen inmiddels goed voor de helft van de omzet in de datacentertak, wat zowel de kracht van de vraag als het concentratierisico onderstreept. Om de afhankelijkheid te verkleinen, breidt NVIDIA zijn klantenkring daarom ook uit naar overheden (sovereigns, landen die hun eigen AI-infrastructuur willen opbouwen) en zogenaamde neocloud-spelers zoals CoreWeave, Nebius, Crusoe en Lambda. Dit zijn kleinere cloudbedrijven die zich specifiek richten op AI-rekenkracht.
Huang benadrukte dat de vraag naar rekenkracht nog maar net op gang komt: “De introductie van redenerende AI-agenten leidt tot een honderd- tot duizendvoudige toename van de benodigde rekenkracht.”
Voor het derde kwartaal verwacht hij dat de omzet verder stijgt naar 54 miljard dollar, boven de consensus van 53,5 miljard dollar onder sell-side analisten, die hun analyses en aanbevelingen aan klanten van hun bank of broker verkopen.
Outlook beneden het fluistergetal
Bron: kwartaalverslagen NVIDIA. Bedragen in miljarden dollars.
Fluistergetallen
Toch wist dit beleggers niet volledig te overtuigen. En dan gaat het al snel over fluistergetallen (Engels: whisper numbers), niet-officiële prognoses die in de markt circuleren. Buy-side analisten, die geen research verkopen maar werkzaam zijn voor beleggingsfondsen, rekenden op 55 miljard dollar omzet in het lopende kwartaal, een miljard meer dan Huang zelf verwachtte (zie bovenstaande grafiek).
Belangrijk is dat NVIDIA’s outlook geen omzet uit China meeneemt. Eerder deze maand kondigde het Witte Huis aan dat president Donald Trump en Huang een overeenkomst bereikten, waarmee NVIDIA een exportvergunning voor de H20-chips voor China kan krijgen, onder voorwaarde van een exporttaks van 15 procent. Huang gaf aan dat er kans is op versoepeling van het exportverbod voor de veel geavanceerdere Blackwell-chips. Analisten schatten dat het opheffen van het exportverbod 2 tot 5 miljard dollar extra omzet kan opleveren in het lopende kwartaal.
Waardering stevig
NVIDIA’s beurswaarde bedraagt ruim 4,4 biljoen dollar. Met een koers-winstverhouding van ruim 40 keer de verwachte jaarwinst blijft het aandeel dan ook hoog gewaardeerd. Maar ondanks de teleurstelling bij beleggers blijft de kern van het verhaal overeind. NVIDIA domineert de AI-chipmarkt, hyperscalers investeren miljarden in nieuwe datacenters, en de Blackwell-generatie staat pas aan het begin van haar groeicyclus.
De Chinese markt ligt voorlopig (nog) op slot, maar vormt op termijn een opwaarts potentieel van tientallen miljarden dollars. Zolang alternatieven ontbreken, blijft NVIDIA de spil in de AI-revolutie. Duur, maar onmisbaar.