In het vierde kwartaal ontving ASML voor 13,2 miljard euro aan nieuwe orders, bijna het dubbele van de analistenconsensus. Het grootste deel daarvan had betrekking op de meest geavanceerde extreem-ultraviolet (EUV)-machines, die nodig zijn voor de productie van chips voor AI-toepassingen en high-performance computing. Klanten bestelden voor 7,4 miljard euro aan EUV-machines, zo bleek uit de woensdag gepubliceerde kwartaalcijfers.

Volgens ASML weerspiegelt deze sterke instroom een duidelijke omslag bij klanten. Chipfabrikanten zijn positiever geworden over de vraag op de middellange termijn en passen hun investeringsplannen daarop aan. Vooral de aanhoudend sterke investeringen in kunstmatige intelligentie spelen daarbij een doorslaggevende rol.

ASML ziet orderintake exploderen

Bron: kwartaalverslagen ASML (net bookings), berekening VEB, bedragen in miljarden euro’s.

Geheugenchipmakers door supercycle nadrukkelijker in beeld
Opvallend is de verschuiving in de samenstelling van de orderinstroom. Waar in eerdere kwartalen vooral rekenchipmakers de toon zetten, namen geheugenchipfabrikanten in het vierde kwartaal voor het eerst de overhand. 

Van de 13,2 miljard euro aan nieuwe orders was circa 56 procent, oftewel 7,4 miljard euro, afkomstig uit de geheugensector. Daarmee lag de orderinstroom vanuit memory-klanten dit kwartaal hoger dan die vanuit logic, een omslag die ASML de afgelopen jaren nauwelijks heeft gezien.

Die toename past binnen wat in de sector steeds vaker wordt omschreven als een nieuwe memory supercycle. Grote spelers als SK Hynix, Micron en Samsung investeren niet alleen cyclisch, maar structureel in uitbreiding van hun capaciteit voor geavanceerde geheugenchips, met name voor high-bandwidth memory. Dit type geheugen is essentieel voor AI-toepassingen en profiteert direct van de aanhoudend sterke investeringen in dat segment.

Record bestellingen geheugenchipmakers

Bron: kwartaalverslagen ASML (net bookings), berekening VEB, bedragen in miljarden euro’s.

Daarmee wordt de geheugensector, die lange tijd achterbleef bij rekenchips, opnieuw een dominante groeimotor onder de orderinstroom van ASML. Het onderstreept dat de huidige investeringsgolf breder wordt gedragen dan in eerdere cycli, waarin vooral logic-klanten als TSMC de vraag bepaalden.

China blijft sterk, maar normalisatie op komst
Ook geografisch springt het kwartaal eruit. China was opnieuw goed voor een uitzonderlijk groot deel van de systeemverkopen, liefst 36 procent. ASML benadrukt echter dat dit niveau niet structureel is. De afgelopen jaren was de activiteit in China bovengemiddeld, onder meer anticiperend op exportbeperkingen.

Daarbij gaat het uitsluitend om oudere, minder geavanceerde DUV-machines, omdat de export van EUV-systemen naar China door Amerikaanse restricties is verboden. Volgens schattingen van de VEB ging 70 tot 75 procent van deze DUV-machines naar China.

In het vierde kwartaal kwam 5,8 miljard euro van de orderinstroom uit niet-EUV. Dat wijst erop dat China ook veel DUV-systemen heeft besteld.

Voor de komende jaren rekent het bedrijf uit Veldhoven ondanks dat op een terugkeer naar een meer evenwichtige verdeling, waarbij het aandeel van China in de totale orders en verkopen geleidelijk afneemt. Analisten gaan er desondanks van uit dat de wereldwijde vraag naar chipmachines ruimschoots sterk genoeg blijft om die terugval op te vangen.

Outlook 2026: duidelijke draai in het verhaal
De verhoogde outlook voor 2026 moet worden gezien in het licht van een bredere, meerjarige investeringsgolf in de chipsector. Waar ASML zich in de zomer nog voorzichtig opstelde en aangaf dat groei in 2026 niet gegarandeerd was, is die toon de afgelopen kwartalen duidelijk verschoven.  

Die draai sluit aan bij de verwachtingen in de markt. Analisten van banken rekenen op circa 8 procent groei (zogeheten sell-side). Analisten bij vermogensbeheerders zitten hoger, rond 10 tot 15 procent (buy-side).

ASML’s eigen omzetbandbreedte voor dit jaar van 34 tot 39 miljard euro impliceert ruwweg een groei van circa 12 procent, waarmee het bedrijf zich duidelijk aan de bovenkant positioneert. Dat niveau past goed bij het huidige orderbeeld, waarin zowel logic- als memory-klanten hun investeringsplannen verhogen, maar waarbij nog niet alle grote fabrieksprojecten volledig tot uitlevering komen.

Belangrijker nog is dat 2026 nog altijd wordt gezien als tussenjaar binnen een langere opwaartse cyclus. EUV-machines kennen een levertijd van 12 tot 18 maanden, waardoor een aanzienlijk deel van de systemen die nu wordt besteld pas vanaf 2027 en 2028 wordt uitgeleverd en in productie komt. Dat sluit aan bij de planning van grote klanten als TSMC, Samsung en Intel, die bouwen aan nieuwe megafabrieken die pas in die jaren op volle capaciteit draaien. Tegelijkertijd worden bestaande fabrieken verder uitgebreid.

In dat licht fungeert 2026 minder als eindpunt en meer als opstap naar een volgende groeifase, waarin de vraag naar chipmachines breder gedragen wordt dan in eerdere cycli. Voor beleggers verschuift de aandacht daarmee van de vraag óf ASML groeit in 2026, naar hoe duurzaam de investeringsgolf daarna is.