De aandelenmarkt van India is relatief sterk verbonden met de binnenlandse economie. Beursgenoteerde bedrijven profiteren van groeiende consumptie, kredietverlening en digitalisering. Dat maakt beleggen in India-etf’s aantrekkelijk voor wie bewust wil inspelen op die ontwikkeling.

Maar de beurs is slechts een deel van de Indiase economie. De prestaties zijn grillig en worden niet alleen bepaald door groei, maar ook door waardering, valuta en sentiment. In dit artikel kijken we hoe beleggers via indices en etf’s blootstelling krijgen aan India. In het tweede deel staat de vraag centraal hoe goed de Indiase beurs aansluit op de economie.

De basis: indices en etf’s die India volgen
Wie met een etf in India wil beleggen, maakt twee keuzes. De eerste vraag: past een aparte positie in Indiase aandelen binnen de portefeuille? Daarna de praktische vraag: welke index en welke etf?

Hoe past India in de portefeuille?
De kans is aanwezig dat er al een deel India in de portefeuille zit. Het land is onderdeel van wereldwijde etf’s waarin opkomende markten zijn vertegenwoordigd. In de MSCI ACWI en de FTSE All-World weegt het land zo’n 1,5 procent. Als opkomende markt telt het 16 procent mee in de FTSE Emerging Index en 12 procent in de MSCI Emerging Markets Index.

Wie een aparte India-etf toevoegt, verhoogt die blootstelling in één keer fors. Daarmee verandert India van een klein onderdeel in een bewuste landenpositie.

Wat koop je eigenlijk?
De gekozen index bepaalt welk India de belegger precies in portefeuille krijgt. Alle drie de indices zijn gebaseerd op vrij verhandelbare beurswaarde. Dat betekent dat grotere bedrijven automatisch zwaarder wegen.

De MSCI India volgt large- en midcaps en dekt ongeveer 85 procent van de Indiase aandelenmarkt. De index telt 164 bedrijven. HDFC Bank, Reliance Industries en ICICI Bank zijn de grootste posities, en dat is bij de andere twee indices hetzelfde. De tien grootste posities wegen samen 34,6 procent.

De FTSE India 30/18 Capped heeft nog een iets breder bereik, met 272 aandelen. Het grootste aandeel mag maximaal 30 procent wegen en de overige aandelen maximaal 18 procent. De top 10 heeft een gewicht van 30,8 procent.

De Nifty 50 is smaller: vijftig grote en liquide Indiase bedrijven. Een belangrijke graadmeter, maar als brede India-belegging minder geschikt. De grootste tien posities vormen bijna de helft van de index.

Welke index je ook kiest, financiële instellingen wegen duidelijk het zwaarst.

Banken en verzekeraars springen eruit

Bron: indexaanbieders, Bloomberg. Sectorweging in procenten.

Welke etf’s zijn beschikbaar?
Binnen het aanbod voor Nederlandse beleggers is er voor de FTSE India en de Nifty 50 één etf beschikbaar. Voor de MSCI India is de keuze groter. We bekijken de fysieke etf van iShares en de synthetische Xtrackers-variant die een stuk goedkoper is.

Bron: uitgevende instellingen. Alle etf’s zijn herbeleggend.

Fysiek of synthetisch?
De replicatie – hoe de etf de prestaties van de index nabootst – verschilt. Franklin en iShares houden de onderliggende aandelen uit de index aan. De twee Xtrackers-etf’s gebruiken synthetische replicatie, via swaps. In deze constructie heeft de etf-aanbieder het fondsvermogen belegd in een mandje effecten. Dat zijn niet de aandelen uit de index. 

Via een contract met tegenpartijen ruilt Xtrackers het rendement op het mandje voor het rendement op de index. Dit zorgt voor een risico. De tegenpartij kan zijn verplichtingen niet nakomen of zelfs failliet gaan. Dat risico wordt afgedekt, maar de structuur blijft minder transparant.

Rendement etf’s
De prestaties gaan terug tot juni 2019, toen de Franklin-etf is gelanceerd. Het rendement in die kleine zeven jaar ligt tussen de 40 en 59 procent. De Franklin FTSE India presteerde het best, de Xtrackers Nifty 50 het slechtst. Ondanks de hogere kosten doet iShares het voor de MSCI India met 55 procent rendement beter dan Xtrackers, die blijft steken op 49 procent.

Hoe heeft India op langere termijn gepresteerd?
Voor de historie van Indiase aandelen is de MSCI India de meest bruikbare graadmeter. De index gaat ver terug en combineert large- en midcaps. We vergelijken India met de MSCI Emerging Markets, een brede index voor opkomende markten. 

India is nipt de winnaar, maar wel met grotere uitschieters. Indiase aandelen leverden vanaf 2007 in lokale valuta gemiddeld ruim 10 procent per jaar op, maar voor Europese beleggers bleef daar maar ongeveer 6,5 procent van over. Het verschil zit in de verzwakking van de Indiase roepie (INR).

De roepie staat al jaren onder druk. Dat komt onder meer doordat India structureel meer importeert dan exporteert en een groot deel van zijn energie uit het buitenland haalt. Vooral olie speelt een sleutelrol. Het land importeert dagelijks 5 tot 6 miljoen vaten, die het moet afrekenen in dollars.

India stijgt fors, valuta drukt het rendement

Bron: Bloomberg. 1 januari 2007 = 100.

Recent is het plaatje voor India minder gunstig. Vanaf de piek in september 2024 is de MSCI India in euro’s met ongeveer 22 procent gedaald. Dat komt weer voor een groot deel door een daling van de roepie, maar het is ook een correctie op eerder enthousiasme. De opkomende markten als geheel gingen in dezelfde periode 35 procent omhoog, mede gedragen door chipbedrijven uit Taiwan en Zuid-Korea.

De zwakke beursontwikkeling sinds 2024 onderstreept dat een veelbelovende economie niet automatisch zorgt voor sterk presterende aandelen. Meer daarover leest u in deel 2.