AkzoNobel geeft geen inhoudelijke antwoorden op de vragen die de VEB stelde over het afgewezen overnamebod van Nippon Paint en Sherwin-Williams. In een brief aan de beleggersvereniging verwijst het verfconcern naar de fusieovereenkomst met Axalta en eerdere openbare toelichtingen.
De reactie volgt op een brief van begin juni waarin de VEB opheldering vroeg over de afwijzing van een gezamenlijk bod van 73 euro per aandeel in contanten van Nippon Paint en Sherwin-Williams. Volgens AkzoNobel deed dat bod geen recht aan de waarde en langetermijnvooruitzichten van het bedrijf.
Daarop stelde de VEB onder meer vragen over de waardering die aan die conclusie ten grondslag lag, de afweging tussen het cashbod en de voorgenomen fusie met Axalta, de gehanteerde synergie-aannames en de vraag waarom verdere gesprekken met de beide bieders niet zijn gevoerd.
Lees de brief van de VEB.
In zijn antwoord gaat AkzoNobel niet inhoudelijk op die vragen in. Het bedrijf stelt dat de fusieovereenkomst met Axalta voorschrijft hoe bestuur en commissarissen alternatieve voorstellen moeten beoordelen.
Volgens AkzoNobel hebben bestuur en commissarissen unaniem geconcludeerd dat het bod van Nippon Paint en Sherwin-Williams niet voldeed aan de contractuele definitie van een 'Superior Proposal'. Om die reden blijft het concern de fusie met Axalta steunen.
Lees de reactie van AkzoNobel.
Door zo’n algemene reactie blijft onduidelijk waarom een bod van 73 euro per aandeel volgens AkzoNobel ‘niet in de buurt kwam’ van een adequate waardering van het bedrijf. Ook blijft onduidelijk welke rol waardering, synergieverwachtingen, uitvoeringsrisico’s, mededingingsaspecten en mogelijke verdere onderhandelingen hebben gespeeld bij die afweging.
Koersval vergroot belang van uitleg
De behoefte aan een nadere toelichting is inmiddels eerder toe- dan afgenomen.
Nippon Paint en Sherwin-Williams maakten op 3 juni bekend af te zien van verdere pogingen om AkzoNobel over te nemen.
De beurs reageerde direct. Het aandeel AkzoNobel verloor die dag ruim 17 procent en sloot op 55 euro.
Daarmee verdween in één dag een aanzienlijk deel van de waarde die beleggers kennelijk toekenden aan de mogelijkheid van een overname door de Japanse en Amerikaanse bedrijven. De koersreactie suggereert ook dat de markt minder overtuigd is van de waardecreatie die de fusie met Axalta moet opleveren.
Daardoor blijft de vraag: waarom hield AkzoNobel de deur naar verdere gesprekken met de bieders gesloten en waarom zouden aandeelhouders volgens bestuur en commissarissen beter af zijn met de fusie met Axalta dan met het afgewezen cashbod?
De fusie met Axalta wordt nog voorgelegd aan aandeelhouders tijdens een buitengewone aandeelhoudersvergadering van vermoedelijk deze zomer. De VEB beraadt zich de komende tijd op verdere stappen richting die vergadering, nu AkzoNobel geen inhoudelijke antwoorden geeft op vragen die voor aandeelhouders wezenlijk zijn.