De vraag naar rekenkracht groeit zo hard dat de fysieke kant zwaarder gaat wegen. Datacenters gebruikten volgens het Internationaal Energieagentschap (IEA) in 2024 ongeveer 415 TWh elektriciteit, goed voor circa 1,5 procent van het wereldwijde stroomverbruik. Dat kan stijgen naar ongeveer 945 TWh in 2030. AI is daarbij de belangrijkste aanjager. De groei van die sector botst daardoor steeds vaker op praktische zaken: netaansluitingen, transformatoren en kabels.  

Dat zet grote mijnbouwers opnieuw nadrukkelijk op de kaart. Zij leveren de materialen voor een wereld die meer stroom nodig heeft. Koper is hierbij een van de meest essentiële delfstoffen: nodig voor stroomnetten, transformatoren, datacenters, elektrische auto’s en laadpalen. De aanbodkant reageert traag. Nieuwe mijnen ontwikkelen kost jaren. Het IEA ziet bij koper richting 2035 een mogelijk aanbodtekort van 30 procent als de huidige projectpijplijn niet wordt aangevuld.  

Marktomslag
De toenemende elektrificatie maakt mijnbouwers niet automatisch tot veilige havens voor beleggers. De sector is sterk cyclisch. In slechte jaren daalt omzet snel, terwijl lonen, onderhoud en projectkosten gewoon doorlopen. In de jaren 2014 tot 2016 zat de mijnbouwsector in een diepe crisis door sterk gedaalde grondstofprijzen. Vooral BHP werd hard geraakt: het aandeel verloor in die jaren twee derde van zijn waarde. Bij Rio Tinto halveerde de koers. Daarna volgde herstel, vooral dankzij aantrekkende grondstofprijzen maar ook door kostenbeheersing. De coronadip was fel, maar kort. De echte omslag kwam daarna, met vraagherstel, aanbodproblemen en elektrificatie die de grondstoffenmarkten omhoogtrokken.

Rapportage  
Rio Tinto rapporteert over het kalenderjaar. BHP heeft een boekjaar tot eind juni. De BHP-cijfers over 2025 zijn daarom pro forma berekend: de resultaten over januari-juni plus juli-december.



Risico’s en reputatie  
Mijnbouw is kapitaalintensief, cyclisch en kan gevaarlijk zijn. Rio Tinto meldde in 2025 één dodelijk ongeval bij door het bedrijf beheerde activiteiten. BHP rapporteerde over het jaar 2025 geen werkgerelateerde dodelijke ongevallen, maar draagt nog wel de zware erfenis van de Samarco-damramp bij Mariana in Brazilië in 2015. Eind 2025 had het hiervoor nog een voorziening van 5,3 miljard dollar op de balans. Beide bedrijven hebben grote voorzieningen voor sluiting, herstel en milieusanering van mijnen en fabrieken.

Grondstoffen voor AI en elektrificatie  
BHP wint op schaal. In boekjaar 2025 haalde het bedrijf een recordproductie van 2 miljoen ton koper, Het metaal is goed voor bijna de helft van de omzet. Rio Tinto is kleiner in koper, met 883.000 ton productie in 2025.  

Rio Tinto mag minder groot zijn in koper, het heeft een bredere portefeuille dan BHP. Aluminium en lithium geven extra blootstelling aan elektrificatie, datacenters en batterijopslag. Aluminium wordt in kabels, koeling, constructies en transport gebruikt. De lithiummarkt is grilliger, maar kan profiteren van de opmars van elektrische auto’s en grote batterijsystemen.

Investeringen en vrije kasstroom
BHP investeerde vorig jaar 9,9 miljard dollar in kapitaal en exploratie, voornamelijk in bestaande mijnen. Daarbij heeft het met Jansen een groot nieuw potasproject (potas: verzamelnaam voor kaliumrijke zouten) in Canada. De totale kosten daarvan raamt BHP op 15,3 miljard dollar. De eerste productie verwacht BHP medio 2027. De vrije kasstroom over 2025 bedroeg 5,6 miljard dollar.

Rio Tinto had in totaal 12,3 miljard dollar aan investeringsuitgaven op meer fronten: kopermijn Oyu Tolgoi in Mongolië, het Simandou-ijzerertsproject in Guinee, en meerdere lithiumprojecten. Dat drukt de vrije kasstroom: die daalde in 2025 naar 4 miljard dollar.

Balans en rendement
BHP had eind 2025 14,7 miljard dollar nettoschuld, rond het midden van de eigen bandbreedte. De nettoschuld van Rio Tinto stond eind 2025 op 14,4 miljard dollar. Deze is flink toegenomen door de overname van Arcadium Lithium. Op papier lijken de schulden dicht bij elkaar te liggen.  

BHP haalt meer operationele winst en kasstroom uit een kleiner ingezet kapitaal. Dat is ook terug te zien in de waardering. Beleggers betalen meer voor BHP dan voor Rio Tinto.

IJzererts
Bij beide bedrijven blijft ijzererts belangrijk. Die markt draait om enorme volumes: miljoenen tonnen erts en bij BHP en Rio Tinto een relatief hoog rendement op investeringen. De keerzijde is de afhankelijkheid van de staalcyclus. De prijs van ijzererts wordt sterk bepaald door vraag uit de bouw en de industrie. Het is een minder eenduidig groeiverhaal dan koper. Rio Tinto haalde het afgelopen jaar 29 miljard dollar omzet uit ijzererts. De divisie was ook goed voor het leeuwendeel van het operationele resultaat. Bij BHP was dit over heel 2025 minder: 23,5 miljard dollar omzet, met 14,7 miljard dollar onderliggende ebitda.