De omzet van Nedap groeide in de eerste jaarhelft met 13 procent en de operationele winst nam met een derde toe. De totale groei viel wat terug, maar belangrijker is dat de terugkerende omzet sneller groeit. Dat maakt het verdienmodel voorspelbaarder en biedt ruimte voor hogere marges en waardering.
Op het eerste gezicht bevatten de halfjaarcijfers van Nedap weinig verrassingen. De omzet steeg met 13 procent tot 152 miljoen euro en ook onder de streep bleef meer over. Toch vertellen die cijfers niet het belangrijkste verhaal.
De totale omzetgroei vlakt na een sterk eerste kwartaal iets af. De terugkerende omzet uit software, abonnementen en dienstverlening beweegt daarentegen de andere kant op. Die groeide in het tweede kwartaal met 18 procent ten opzichte van een jaar eerder, het hoogste tempo sinds het derde kwartaal van 2024. Inmiddels bestaat 42 procent van de groepsomzet uit terugkerende inkomsten.
Voor beleggers is dat waarschijnlijk de belangrijkste ontwikkeling. Het verdienmodel van Nedap wordt stabieler en de hogere marges op software en dienstverlening worden steeds beter zichtbaar in de resultaten. Het aandeel Nedap sloot donderdag dan ook zo’n 2 procent hoger.
Groei koelt af na sterk begin
De omzet nam in het eerste kwartaal nog met 14 procent toe. Uit de halfjaarcijfers volgt dat de groei in het tweede kwartaal rond 11 procent lag. Binnen de vier kernmarkten – Livestock, Healthcare, Retail en Security – verloor de groei gedurende het tweede kwartaal aan tempo.
Van een scherpe terugval is echter geen sprake. Alle kernmarkten groeiden en de omzet lag nog altijd ruim boven die van een jaar geleden. Het verschil met het eerste kwartaal kwam vooral door Livestock. De verkoop van technologie voor melkveehouders groeide aan het begin van het jaar uitzonderlijk hard en leverde ook over het hele halfjaar een grote bijdrage.
Melkveehouders bleven investeren in systemen die de gezondheid en prestaties van koeien volgen, hoewel de melkprijzen onder het niveau van vorig jaar lagen. Nedap breidde daarom de capaciteit voor SmartTags uit met een nieuwe productielijn. Ook nam de vraag toe naar SmartSight, dat camerabeelden en AI gebruikt om het gedrag van koeien te analyseren.
Ook buiten Livestock groeide de omzet. Healthcare won nieuwe zorginstellingen als klant, Retail sloot langlopende contracten en Security verkocht meer cloudsoftware en mobiele toegangssystemen. Alleen in het Midden-Oosten liepen enkele projecten vertraging op.
Nedap verstrekt geen omzet- of winstcijfers per eindmarkt. Daardoor blijft onduidelijk hoeveel ieder onderdeel precies bijdroeg. De ontwikkeling van de terugkerende omzet en de groepsmarge geeft het duidelijkste beeld van de vooruitgang.
Abonnementen groeien steeds sneller
De terugkerende omzet steeg in de eerste helft met 17 procent tot 63 miljoen euro. In het eerste kwartaal bedroeg de groei 15,5 procent. In het tweede kwartaal versnelde die naar 18 procent, terwijl de totale omzetgroei juist terugliep.
Onder terugkerende omzet vallen softwarelicenties, clouddiensten, onderhoud en producten die klanten als dienst afnemen. Dat model wint in alle vier de kernmarkten terrein. Zo betalen zorginstellingen voor softwareplatforms als Ons en MediKIT en nemen melkveehouders SmartTags en SmartSight als dienst af.
Groei terugkerende omzet versnelt
Bron: verslaggeving Nedap, bewerking VEB. Bedragen in miljoenen euro’s. De staven tonen de terugkerende en niet-terugkerende omzet per kwartaal; de percentages in geel geven de jaar-op-jaargroei van de terugkerende omzet weer.
De omzet wordt daarmee beter voorspelbaar. De verkoop van apparatuur en grote projecten kan per kwartaal schommelen. Licenties, onderhoudscontracten en diensten lopen door zolang klanten de systemen gebruiken. De inkomsten kunnen bovendien meegroeien wanneer klanten meer gebruikers, modules of apparaten toevoegen.
Marge loopt op
De verschuiving naar software en dienstverlening wordt ook steeds beter zichtbaar in de winstgevendheid. De operationele winst nam met een derde toe en de marge steeg van 10 naar 12 procent.
Voor de tweede jaarhelft rekent het bedrijf op verdere omzetgroei, al kunnen geopolitieke ontwikkelingen het tempo drukken zo gaf topman Rob Schuurman aan.
De vraag is inmiddels vooral hoeveel structurele winst de groei van de terugkerende omzet oplevert. De hogere marge is daarvan een eerste aanwijzing. Voor een onderneming die jarenlang rond 10 procent bleef hangen, is dat belangrijker dan een beperkte vertraging van de kwartaalgroei.