Terwijl het jaarverslag al als een reclamefolder leest, doet de vlammende presentatie van ceo Fabricio Bloisi er nog een flinke schep bovenop. Er moeten toch ook tegenvallers zijn geweest in het afgelopen jaar, zo stelde de VEB in de aandeelhoudersvergadering van Prosus. Zo zal bij maaltijdbezorging toch niet alleen maar de zon hebben geschenen.

Tegenvallers tussen de succesverhalen
Geheel in lijn met zijn outfit - sneakers, jeans en trainingsvest, ogenschijnlijk op weg naar de gym - incasseerde Bloisi sportief de kritiek. De situatie bij maaltijdbezorger Just Eat Takeaway (JET) was nog slechter dan vlak voor de overname door Prosus was aangenomen, zo erkende hij. In plaats van een herstel, daalden de orders bij JET nog verder tot zelfs 9 procent. Bloisi rekent op snel herstel. Hij verwacht een kleine (positieve) orderstijging binnen enkele maanden, die uiteindelijk moet uitgroeien tot twintig procent per jaar. Een complete turnaround, jubelde Bloisi alvast. Dit is voorlopig de ambitie, geen behaald resultaat.

Als voormalige baas en aandeelhouder van het Braziliaanse iFood (dat later door Prosus voor veel geld is overgenomen), weet hij waarover hij praat. Het succesverhaal iFood staat onder druk door hevige concurrentie, maar iFood is inmiddels veel meer dan een maaltijdbezorger, met vertakkingen naar advertenties en boodschappen. De concurrenten hebben stevig geïnvesteerd, waardoor iFoods marktaandeel vijf procentpunten is gedaald naar tachtig procent. Door het toenemend gebruik van AI-agents is iFood tien procent efficiënter geworden; bovendien vinden klanten iFood het beste, zo typeerde Bloisi de tegenaanval. En iFood is inderdaad de benchmark voor JET, zo bevestigde hij.

Als tegenvaller noemde hij paradoxaal ook de gebrekkige marketing van Prosus naar beleggers over de toepassing van technologie. Na training van open-source Chinese modellen, heeft Prosus nu op grote schaal AI geïntegreerd in haar operationele processen. Volgens Prosus verrichten de interne AI-agents inmiddels werk dat overeenkomt met meer dan duizend voltijdsbanen. Hiermee zou Prosus een jaar voorlopen op de rest, terwijl de Chinese modellen volgens Bloisi tienmaal goedkoper zijn dan die uit de VS.

Prosus blijft Tencent
De vraag blijft of succesverhalen of tegenvallers echt relevant zijn voor aandeelhouders Prosus. Sinds de introductie op de Amsterdamse beurs in september 2019 hebben ze vrijwel geen rendement gemaakt, terwijl bijvoorbeeld de Nasdaq is verdrievoudigd. En hoewel de aandelenkoers van Prosus tussendoor een koersspurt maakte, is die inmiddels weer gezakt tot rond het niveau toen Bloisi twee jaar geleden ceo werd.

Koersbewegingen van Prosus volgen veelal die van de Chinese gigant Tencent, waarin Prosus een belang van 23 procent heeft. Dat belang is zelfs meer waard dan Prosus zelf. Inclusief alle andere deelnemingen (zoals JET), zou Prosus met een korting van zo’n 35 procent noteren op de intrinsieke waarde (NAV). Ondanks een aandeleninkoopplan – waarbij aandelen Tencent worden verkocht en Prosus worden ingekocht – blijkt die korting hardnekkig.

De markt past daarmee nog steeds een forse conglomeraatkorting toe, terwijl de vele deelnemingen in jonge e-commerce bedrijven inmiddels geen bodemloze put zijn, maar een positieve kasstroom genereren.

Ondertussen werkt Prosus gestaag aan het uitbouwen van haar ecosysteem in e-commerce in Europa, Latijns Amerika en India. De omzet daarvan steeg van 4,5 miljard dollar in boekjaar 2023 naar 9,7 miljard dollar in 2026, terwijl de aangepaste EBITDA verbeterde van een verlies van 100 miljoen dollar naar een winst van 1,3 miljard dollar.

Niet-kernbezittingen worden verkocht en de opbrengsten worden aangewend voor verdere aandeleninkoop.