Voor veel beleggers vormt een brede wereld-etf een logische basis voor de portefeuille. Wie het eenvoudig wil houden, kan het daar zelfs bij laten. Met één aankoop krijg je direct blootstelling aan duizenden bedrijven over de hele wereld. Er zijn al verschillende etf’s beschikbaar voor beleggers die blootstelling willen aan de grootste wereldwijde aandelenindices.

Zo breed mogelijk gespreid
Vermogensbeheerder Vanguard ziet kansen om nog een wereld-etf toe te voegen aan het assortiment. Deze komt zowel in een herbeleggende (IE000VAHT5T0) als een uitkerende (IE000CVUM3N6) variant. Die zijn beide sinds 20 augustus verhandelbaar.

De nieuwe Vanguard FTSE Global All-Cap UCITS ETF volgt de FTSE Global All Cap. Veel wereldwijde indices bevatten alleen ontwikkelde markten of alleen grote- en middelgrote bedrijven. De FTSE Global All Cap Index bestaat daarentegen uit meer dan tienduizend aandelen van grote, middelgrote en kleine bedrijven (smallcaps) in ontwikkelde en opkomende markten. 

Toch zit de echte kracht van deze etf nog meer in een ander element: de lage kosten. Met een beheervergoeding van slechts 0,07 procent is het fonds uitzonderlijk goedkoop voor een etf die 98 procent van de wereldwijd belegbare aandelenmarkt in één product combineert.

Wat doen kleine bedrijven?
De invloed van de smallcaps verdient een relativering. Allereerst is de kwalificatie ‘small’ relatief. Het gaat lang niet alleen om piepkleine bedrijven. Een doorsnee smallcap in de index heeft een vrij verhandelbare beurswaarde van zo’n 600 miljoen dollar. 

Smallcaps hebben de reputatie op lange termijn meer rendement op te leveren dan grote bedrijven. Onderzoek uit de jaren tachtig wees op zo'n premie, maar latere studies zetten daar vraagtekens bij. Er is geen garantie op extra rendement en de prestaties hangen mede samen met andere kenmerken van kleine bedrijven, zoals de financiële gezondheid. 

De toevoeging van smallcaps is dus geen reden om vanzelfsprekend op een hoger rendement te rekenen. De prestaties van smallcaps kunnen jaar na jaar ook behoorlijk schommelen.

Om te zien wat het toevoegen van smallcaps doet met het rendement, vergelijken we de rendementen van de FTSE Global All Cap (wél smallcaps) en de FTSE All-World (geen smallcaps).

Jaarlijkse prestaties wereldindex met en zonder smallcaps

Bron: FTSE Russell. Totaalrendement per kalenderjaar in dollars.

Het toevoegen van de smallcaps zorgt dus niet voor totaal andere resultaten. De rendementen van de twee indices ontliepen elkaar de afgelopen tien kalenderjaren nauwelijks: gemiddeld zo’n 0,4 procentpunt per jaar.

De afgelopen vijf jaar was een belegger zelfs beter af zonder smallcaps, maar in de toekomst hoeft dat patroon zich natuurlijk niet te herhalen.

De toevoeging van smallcaps maakt de portefeuille completer. De belegger krijgt toegang tot duizenden kleinere ondernemingen die in bijvoorbeeld de FTSE All-World ontbreken. Hun gezamenlijke gewicht is met circa 9 procent echter beperkt, waardoor ook hun invloed op het totale rendement relatief klein blijft.

Vooral kosten vallen op
Terug naar de Vanguard-etf. Het zijn vooral de lage kosten – een van de weinige dingen waar je zelf invloed op hebt als belegger – in combinatie met de brede spreiding die het product aantrekkelijk maken. Met 0,07 procent jaarlijkse beheerkosten en de geschatte 0,02 procent jaarlijkse transactiekosten zijn de fondskosten bijzonder laag. 

De FTSE Global All Cap Index bevat meer dan 10.000 aandelen, maar de etf hoeft die niet allemaal aan te houden. Het fonds gebruikt een representatieve selectie waarmee het de kenmerken en het rendement van de index zo nauwkeurig mogelijk probeert na te bootsen. Vooral bij zeer brede indices kan dat efficiënter zijn dan ieder afzonderlijk aandeel kopen. Deze methode (bekend als sampling) is overigens gangbaar. 

Om een voorbeeld te geven: in de FTSE All-World zitten 4.264 bedrijven. De Vanguard-etf die deze index volgt, bevat er 3.782. Dit zijn er voldoende om het rendement van de index zeer nauwkeurig te volgen. Het exacte aantal posities in de Vanguard FTSE Global All-Cap is nog niet bekend.

Let ook op de spread
Naast de jaarlijkse beheerkosten van de etf zelf, zijn er ook nog andere kosten om rekening mee te houden. Dat zijn de brokerkosten en de bied-laatspread. De biedkoers is de koers waartegen beleggers kunnen verkopen, de laatkoers waartegen zij kunnen kopen. De laatkoers is hoger dan de biedkoers. 

Deze spread is onder andere afhankelijk van de liquiditeit van de etf en de marktomstandigheden. Dat kan per moment van de dag verschillen. Een relatief brede spread kan een deel van de jaarlijkse kostenbesparing in één klap tenietdoen. Zeker bij een langetermijnbelegging is dat geen doorslaggevend bezwaar, maar het is wel verstandig de actuele spread te controleren en eventueel met een limietorder te werken. 

Al met al 
De nieuwe Vanguard-etf heeft op papier veel mee. Beleggers krijgen met één product blootstelling aan vrijwel de gehele wereldwijde aandelenmarkt, inclusief smallcaps en opkomende markten, tegen slechts 0,09 procent aan jaarlijkse kosten. Vooral dat laatste maakt de nieuwkomer interessant. De duizenden extra aandelen maken de portefeuille weliswaar completer, maar veranderen het karakter ervan slechts beperkt.

Het belangrijkste vraagteken is voorlopig het ontbreken van een trackrecord. Vanguard moet nog laten zien hoe nauwkeurig het deze bijzonder brede index in de praktijk kan volgen. De combinatie van zeer lage kosten, brede marktdekking en Vanguards ervaring met indexbeleggen maakt de etf niettemin tot een veelbelovende nieuwkomer.