Dit dossier broeit al lang en de VEB heeft al snel geconstateerd dat de gang van zaken onacceptabel is in vele opzichten en dat we dit niet kunnen laten passeren. 

Maar er waren wat zaken af te wachten. OCI heeft zijn plannen lang in het ongewisse gehouden. Ze stuurden al wat langer aan op het huidige plan, maar op 9 december gaf de onderneming pas finale duidelijkheid. Toen publiceerde OCI zijn cijfers en maakte meer bekend over het opgaan van OCI in Orascom.  

Begin december 2025 was er een call met beleggers. Daar zijn veel vragen gesteld maar weinig beantwoord. De onderneming speelde de vermoorde onschuld. Tegelijk gebeurde er genoeg achter de schermen. We hebben partijen gesproken, de onderneming bijvoorbeeld. We hebben ongekend veel en ongekend felle reacties gekregen van andere beleggers. Het waren noodzakelijke zaken om tot actie over te gaan.  

De acties van de VEB moeten op korte termijn effect sorteren. Wilt u niet afwachten maar laten weten dat u het niet eens bent met de gang van zaken, dan kunt u dat bijvoorbeeld laten weten aan toezichthouder AFM. Dat kan hier. De AFM ontvangt uw signaal graag en waardeert het als u het kort en bondig houdt. 

Via onze website en nieuwsbrief houden wij u op de hoogte van ontwikkelingen. De website van de VEB is sowieso een bezoekje waard. Meer dan honderd jaar aan kennis en ervaring met beleggen is hier terug te vinden. Leden hebben gratis toegang tot een schat aan informatie.

De VEB is er voor situaties als deze. Dat weten we zelf maar het helpt als beleggers ons laten weten wat ze willen. Onze leden hebben dat recht. Onze specialisten van de Beleggersservice staan paraat om uw opmerkingen en vragen van een reactie te voorzien. We treden op voor alle beleggers maar onze leden hebben een streepje voor. Zij maken onze acties mogelijk, net als de onderzoeken die we doen, de informatie die wij bieden en andere activiteiten die we ontplooien om beleggers te helpen. 

Voor 75 euro per jaar bent u lid en heeft toegang tot al onze informatie. Ook ontvangt u tien keer per jaar ons hooggewaardeerde beleggingsmagazine Effect en heeft u als eerste toegang tot evenementen. 

Word nu lid

Bent u al lid? Dank voor uw steun. Overweegt u het lidmaatschap? Weet dan dat dit zeer gewaardeerd wordt door andere beleggers en door ons. 

We krijgen berichten van beleggers die hun aandelen hebben verkocht na bekendmaking van de plannen van OCI, maar voordat duidelijk was dat veel beleggers het er niet bij zouden laten zitten. Verkopers voelen zich misleid als de onderneming uiteindelijk gedwongen wordt om beleggers een aantrekkelijker bod te doen.  

Zover is het nog niet. Eerst zijn nog andere hordes te nemen. We houden tot die tijd de belangen van verkopende beleggers nadrukkelijk in gedachten.  

Diverse brokers wijzen beleggers nu al opportunistisch op de diensten waarbij ze hun OCI-aandelen tegen afbraakprijzen kunnen verkopen en zo verlost zijn van alle onzekerheid. Dat kan in strijd zijn met het belang van hun klanten.   

Sommige beleggers zien hun stukken zelfs automatisch opgenomen worden voor verkoop als ze daar niet tijdig actie ondernemen. De uiteindelijke koper van die stukken zou wel eens Nassef Sawiris kunnen zijn, de Egyptische miljardair die de touwtjes bij OCI en Orascom stevig in handen heeft. Hij breidt zijn belang uit door aandelen OCI tegen afbraakprijzen uit de markt te vissen.   

Vooralsnog is er voor beleggers geen reden tot paniek over het risico dat Orascom-aandelen nauwelijks verhandelbaar worden. Tot en met 22 januari blijven aandelen OCI in ieder geval verhandelbaar via Euronext Amsterdam en zullen brokers orders op de reguliere wijze moeten afhandelen. De VEB is vastberaden die mogelijkheid nog veel langer open te houden. 

Voorop gesteld: deze zaak is nog lang niet afgelopen. Maar beursuitbater Euronext kan niet anders dan alvast beleid vast te stellen. Euronext heeft als uitgangspunt dat optiehouders door de overname niet bevoordeeld of benadeeld mogen worden ten opzichte van aandeelhouders. Dat is in dit geval voorlopig een schrale troost want aandeelhouders worden behoorlijk benadeeld in deze zaak.  

Normaal gesproken rekent Euronext bij een overname opties af tegen hun theoretische marktwaarde vlak vóór de aankondiging via de zogenoemde Fair Value Methode. U leest hier meer informatie. (link opent in PDF)

Als een notering wordt beëindigd door een overname of fusie, stopt ook de handel in opties. De opties lopen dan niet waardeloos af, maar worden afgerekend volgens de fair value-methode: de theoretische prijs die de optie zou hebben als het aandeel gewoon zou blijven handelen. Daardoor behouden ook ver out-of-the-money opties waarde. 

Nee, het dividend in de toekomst wordt louter gebruikt om de optieprijzen te berekenen. Daarbij zorgt dividend voor hogere prijzen van putopties en lagere prijzen voor callopties omdat dividend de theoretische koers van het aandeel verlaagt op de ex-dividend datum.

Als de overname in aandelen Orascom een feit is, pakt Euronext de slotkoers van Orascom van de dag voor de uiteindelijke overname en rekent deze koers om naar een eurobedrag.

Euronext publiceert een lijst met afwikkelprijzen zodra een overname slaagt. Houders van OCI-opties met waarde ontvangen het bedrag op de lijst; schrijvers betalen dit. 

De VEB geeft geen beleggingsadvies, maar waarschuwt wel voor de gebrekkige verhandelbaarheid van OCI-opties. Het verschil tussen bied- en laatprijs kan fors zijn. Daarnaast is het lastig om alle factoren van dit overnamescenario op waarde te schatten. Professionele partijen kunnen beter inschatten hoe waarschijnlijk het is óf en wanneer de overname doorgaat, en op welke prijs. En door de fair value-methode is er sowieso geen makkelijk geld te halen: de opties worden afgerekend op hun theoretische waarde, niet op een koopje.