VEB.net maakt gebruik van cookies om het gebruiksgemak van de website te verbeteren. 

10 september 2016

Curieus effect ECB-beleid: KPN en PostNL kopen eigen schuldpapier tegen negatieve rente

Curieus effect ECB-beleid: KPN en PostNL kopen eigen schuldpapier tegen negatieve rente
  • Pagina printen
  • 0 Reageer op dit artikel
  • Stuur dit artikel door

    Vul hieronder het emailadres in van degene naar wie u dit artikel wilt doorsturen, en uw eigen emailadres in.

De Europese Centrale Bank heeft met de uitbreiding van het opkoopprogramma naar bedrijfsobligaties de rente op dit soort leningen verder omlaag gedrukt. Op veel schuldpapier zit nu negatief rendement met als curieus gevolg dat bedrijven tegen negatieve rente eigen obligaties opkopen.

Zowel KPN als PostNL doet dat namelijk. KPN heeft onlangs een obligatieterugkoop afgerond, PostNL heeft er net een aangekondigd.

KPN maakte deze week de resultaten bekend. Het concern heeft de terugkoopactie door de grote interesse vergroot van de aanvankelijk geplande 750 miljoen euro naar 1 miljard euro.

De prijs die het concern hiervoor betaalt ligt aanzienlijk boven pari. Dat wil zeggen dat de couponrente op de obligaties hoger is dan de marktrente. De prijs is in dit geval zelfs zoveel hoger dat het aankooprendement op het merendeel van de obligaties die KPN terugkoopt negatief is.

PostNL
Voor PostNL geldt hetzelfde. Het postconcern kondigde aan voor 400 miljoen euro obligaties terug te willen kopen. Voor de in euro’s genoteerde obligaties gaf PostNL vast aan hoeveel het gaat betalen. Deze prijs komt neer op een negatief rendement van 0,15 procent.

Als KPN en PostNL ‘gewone’ investeerders waren geweest, dan hadden ze in feite geld uitgeleend tegen een negatieve rente. Prijs en rendement van obligaties bewegen tegengesteld. De bedrijven kopen dus tegen een behoorlijk hoge prijs obligaties terug.

Uit het feit dat ze dit doen lijkt te spreken dat de bedrijven verwachten dat de rente nog wel even laag zal blijven. In het geval van KPN gaat het om obligaties met resterende looptijden tot acht jaar. Bij PostNL om obligaties die volgend jaar en in 2018 aflopen.

Negatief
In navolging van grote hoeveelheden schuldpapier van Europese overheden, is ook de rente op schuldpapier van een scala aan bedrijven nu dus negatief. Begin dit jaar begon dit met de concerns met een grote kredietwaardigheid zoals Shell en Nestle.

Inmiddels is dat doorgesijpeld naar bedrijven als KPN en PostNL. PostNL zit met zijn kredietwaardigheid een flink aantal stappen onder deze giganten. KPN wordt door de kredietbeoordelaars zelfs maar net in de categorie ‘investment grade’ geplaatst.

Het opkoopprogramma van de ECB drukt grote hoeveelheden schuld in negatief terrein, eerst staatsschuld, nu bedrijfsschuld. Of dat allemaal veel uithaalt om de economie in de eurozone aan te jagen is en blijft een open vraag.

 


Gerelateerde artikelen

PostNL wringt zich in bochten om dividend te kunnen uitkeren
PostNL wringt zich in bochten om dividend te kunnen uitkeren
27-02-2017

Ruim tweeëneenhalve maand had PostNL de tijd om plannen te smeden die beleg…

Lees verder

PostNL postmarkt postbedrijf
Extreem lage rente is slecht, maar niet fataal voor het verdienmodel van banken
Extreem lage rente is slecht, maar niet fataal voor het verdienmodel van banken
06-01-2017

2017 wordt het derde jaar van het opkoopprogramma van de ECB en het derde j…

Lees verder

rente banken
PostNL neemt met Belgische afwijzing hypotheek op de toekomst
PostNL neemt met Belgische afwijzing hypotheek op de toekomst
07-12-2016

PostNL wijst het bod van bpost definitief af. Het voornaamste argument, mog…

Lees verder

PostNL
PostNL kan deur niet langer dichthouden voor bpost
PostNL kan deur niet langer dichthouden voor bpost
06-12-2016

Ieder beursfonds heeft permanent een ‘te koop’-bord in de tuin staan. Maar …

Lees verder

PostNL

{{scope.count}}Reacties

Geef als eerste een reactie op dit artikel |
{{comment.userName}}
{{comment.createdOn | date:'dd-MM-yyyy HH:mm'}}

{{comment.body}}