VEB.net maakt gebruik van cookies om het gebruiksgemak van de website te verbeteren. 

Nieuwkomer Ebusco steeg dinsdag op Euronext Amsterdam wat meer dan de rest van de beurs, op het nieuws van een vervolgorder van Stadtwerke München voor nog veertien 18-meter bussen. In de vorige week verschenen Effect 1 van 2022 toonde de topman van de bussenbouwer zich al optimistisch over de toekomst.

De koper heeft al ervaring met de bussen van Ebusco, er rijden er al veertien door de binnenstad van München. In het begeleidende persbericht wordt (uiteraard) met lof gesproken over de samenwerking met Stadtwerke München.

Topman Peter Bijvelds van Ebusco: “Stadtwerke München is al vanaf het begin een voorloper in de energietransitie. We zijn trots om als partner met Stadtwerke München bij te dragen aan onze gedeelde doelstelling om zero emissie vervoer zo snel als mogelijk in te voeren.”

Over de hele levensduur zouden de bussen van Ebusco meer dan een derde goedkoper zijn dan een dieselbus, door brandstofbesparing en lagere onderhoudskosten.

Analisten zijn ook optimistisch over de toekomst, zo blijkt uit de consensustaxaties zoals die op dit moment zijn (zie de tabel).

Taxaties Ebusco lopen sterk op
Koers  € 26,65
ISIN code NL0015000CZ2
Beurswaarde (€ mrd) 1,6
Beurswaarde/Omzet 2021* 70,7
 
  2021* 2022* 2023*
omzet (€ mln) 22,3 175,5 533,0
EBITDA (€ mln) -10,6 20,4 127,9
EBITDA-marge -47,6% 11,6% 24,0%
Vrije kasstroom (FCF, € mln) -25,5 -195 -69
FCF-marge -114,2% -111,1% -12,9%
wpa  € -0,24  € 0,14  € 1,38
dividend  € -    € -    € -  
ROE -6,6% -1,9% 10,2%
K/W nvt 193,1 19,3
Dividendrendement 0,0% 0,0% 0,0%

EBITDA = Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortisation,
ROE = Return on Equity, Rendement op Eigen Vermogen,
wpa = winst per aandeel, K/W = koers-winstverhouding.
Bron: Bloomberg, peildatum 12 januari 2022, * = taxatie

De zes analisten die de bussenmaker uit Deurne volgen voorzien dat de in 2021 door corona gedrukte omzet van 22,3 miljoen euro oploopt naar 533 miljoen euro in 2023. Vorig jaar had het bedrijf last van aanbodverstoringen bij leveranciers en dat heeft er ook voor gezorgd dat het zelf minder bussen kon afleveren. In het eerste kwartaal van 2022 kan dit ook nog voor problemen zorgen, maar naar eigen zeggen heeft het bedrijf maatregelen genomen om dit te ondervangen.

Wel krijgen beleggers hierdoor naar verwachting over 2021 nog te maken met een verlies van 24 eurocent per aandeel, maar over het huidige boekjaar verwachten analisten dat dit omslaat naar 14 cent in de plus. In 2023 zou dit moeten toenemen naar een winst van 1,38 euro per aandeel. Als dat uitkomt, kost het aandeel op 26,65 euro minder dan 20 keer de winst over dat jaar. Het gemiddelde 12-maands koersdoel van het zestal ligt op 33,79 euro, zo’n 27 procent boven de huidige koers.

Bestuursvoorzitter en oprichter Bijvelds benadrukte in de meest recente Effect al dat Ebusco een concurrentievoordeel heeft omdat zijn bussen een kwart minder batterij nodig hebben dan de concurrentie. Hij hoopt naar drieduizend elektrische bussen per jaar te groeien die anderhalf miljard euro omzet opleveren. Dat is nog drie keer zoveel als de hierboven aangehaalde analisten voor 2023 voorzien.

Ebusco kwam nadrukkelijk naar de beurs om groeikapitaal op te halen. De opbrengsten worden gebruikt voor de expansie en uitrol van nieuwe modellen. Daarmee wil het bedrijf ook de Chinese markt betreden, waar de grootste concurrentie zich bevindt. Op termijn zou de totale markt voor elektrische bussen 1 biljoen (1.000 miljard) euro groot kunnen worden. Dit zegt Bijvelds daarover:

“De komende jaren gaat de dieselbus verdwijnen en plaatsmaken voor de elektrische bus. Overheden in Europa en in Noord-Amerika hebben besloten dat ze bussen zonder uitstoot willen. We gaan in Europa naar een markt van vijfentwintigduizend tot dertigduizend elektrische bussen per jaar. Nederland loopt het verst voorop, hier is een op de vier of vijf bussen al emissievrij. In de rest van Europa hebben overheden wel besloten dat ze in 2025 of 2030 alleen maar elektrische bussen willen hebben rijden, maar is het percentage elektrische bussen vaak nog onder de vijf of zelfs één procent.”

Bijvelds gaat in het interview in Effect ook in op de winstmarges en de vraag waarom particuliere beleggers niet mee konden doen bij de beursgang. Het volledige artikel is te lezen in Effect 1, die vorige week verscheen. Leden van de VEB kunnen het hier inzien.



Effect, het magazine van de VEB, staat bol van beleggingsnieuws en analyses. Heeft u nog geen abonnement op Effect? Word voor slechts 75 euro per jaar lid van de VEB, dan ontvangt u Effect 11 keer per jaar.



Wilt u reageren op bovenstaand artikel? Stuur dan een e-mail naar info@veb.net


Gerelateerde artikelen