DNB heeft recent nieuwe cijfers gepubliceerd over de beleggingen van Nederlandse huishoudens.

Het was ondanks alle onrust rondom handelstarieven toch een overwegend positief tweede kwartaal op de beurs. De totale aandelen- en beleggingsfondsposities van Nederlandse beleggers namen iets in waarde toe, volgens DNB was dat vrijwel volledig toe te schrijven aan koersstijgingen.

Duitse grootmacht
Nederlandse huishoudens beleggen samen ruim 65 miljard euro direct in beursgenoteerde aandelen. Daarvan zit volgens DNB 1,3 procent in de defensiesector.


Bron: DNB. Defensieaandelen als percentage van totale individuele aandelenposities. Cijfers per eind juni 2025.

Hoewel defensie dus nog bescheiden aanwezig is in Nederlandse beleggingsportefeuilles, springt dit thema in het oog. Het aandeel van de defensie-industrie is in korte tijd ruim acht keer zo groot geworden. En opvallender nog: één bedrijf, Rheinmetall, vertegenwoordigt binnen de defensiebeleggingen meer dan de helft van de marktwaarde.

De Duitse producent van pantservoertuigen en munitie is inmiddels zelfs doorgedrongen tot de grootste 25 individuele beursgenoteerde aandelenposities van Nederlandse huishoudens, met een waarde van 521 miljoen euro.

Rheinmetall steeds dominanter binnen de totale positie in defensieaandelen

Bron: DNB. De marktwaarde van de positie in Rheinmetall ten opzichte van de totale beleggingen in individuele defensieaandelen van Nederlandse huishoudens.

Koersexplosie
Een toename van de waarde van Rheinmetall in beleggingsportefeuilles is goed te verklaren. De beurskoers is geëxplodeerd. Defensiebeleggen is uit het verdomhoekje geraakt: eerst door de inval van Rusland in Oekraïne en vervolgens door de herbewapening van Europa. Rheinmetall is het bekendste Europese defensiebedrijf en heeft een forse impuls gekregen.

De cijfers moeten wel in perspectief worden geplaatst. Binnen alle directe aandelenbeleggingen van Nederlandse huishoudens weegt Rheinmetall net geen 0,8 procent. Ter vergelijking: in de zeer breed gespreide wereldindex van uitgever FTSE Russell (FTSE All-World Index) is dat 0,1 procent.

Zodra een aandeel in de schijnwerpers staat, stromen de kooporders toe. Dat is ook te zien bij Rheinmetall. Eind 2023 noteerde het aandeel op 287 euro. Het bedrag van 27 miljoen euro dat Nederlandse beleggers destijds in het defensiebedrijf hielden, vertegenwoordigde 94 duizend aandelen. De 521 miljoen euro aan het einde van het tweede kwartaal van 2025 is goed voor bijna 290 duizend aandelen.

De grafiek hieronder laat zien hoe het bedrag zou zijn ontwikkeld als Nederlandse huishoudens vanaf eind 2023 geen aandelen hadden bijgekocht. De positie zou ruim zes keer zoveel waard zijn geworden, in lijn met de koersontwikkeling van Rheinmetall. Daarnaast hebben beleggers echter netto aandelen aangekocht, waardoor de belegging in het bedrijf ruim negentien keer zo groot is geworden.

Nederlandse beleggers hebben vanaf eind 2023 veel Rheinmetall bijgekocht

Bron: DNB, berekening VEB. Marktwaarde in miljoenen euro’s.

Wie in defensie wil beleggen, kan daar allerlei gegronde redenen voor hebben. Maar als de blootstelling bij een individuele belegger in één aandeel geconcentreerd is, maakt dat kwetsbaar: mocht de orderstroom opdrogen of politieke steun verschuiven, dan kan dit een bedrijf dat zo sterk leunt op defensieomzet hard raken, zeker nu de waardering afgelopen tijd flink is opgelopen.

Mondiaal spreiden
Voorlopig zijn beleggers beloond: de koerssprong leverde forse winsten op. Niettemin kan het verstandig zijn de blootstelling aan defensie meer te spreiden over meerdere bedrijven en regio’s. De VEB heeft eerder al Europese etf’s in deze sector in kaart gebracht.

Omdat de Europese defensiemarkt relatief klein is en daardoor snel tot concentratie leidt, kan het lonen om ook te kijken naar mondiaal gespreide defensie-etf’s.

Wereldwijde defensie-etf’s: de cijfers

Bron: uitgevende instellingen. De etf’s doen aan volledige fysieke replicatie.

De etf’s volgen verschillende indices, waardoor het aantal posities ook verschilt. Voor het beoordelen van de diversificatie is het daarnaast belangrijk om de inhoud van de portefeuille te bekijken. Hoe dominant zijn enkele bedrijven daarin?

Rheinmetall blijkt in geen van de etf’s een van de drie grootste posities te zijn, terwijl het aandeel in de op Europa gerichte etf’s zonder uitzondering in de top 3 staat. Bij de wereldwijde etf’s vinden we daarin voornamelijk Amerikaanse bedrijven. Met meer dan 60 procent van het vermogen in de tien grootste posities, zijn de VanEck- en Global X-etf wel topzwaar.

Drie grootste posities en weging top tien per etf

Bron: uitgevende instellingen

De aandelen Northrop Grumman en General Dynamics komen meerdere keren voor in de top 3. Deze bedrijven zijn vaak uitgesloten van het beleggingsassortiment van Nederlandse financieel dienstverleners, vanwege de betrokkenheid bij controversiële wapens. Bij de Invesco-etf zitten deze aandelen ook in de portefeuille. VanEck volgt een index die bedrijven filtert als zij sterk betrokken zijn bij controversiële wapens: de twee genoemde aandelen zijn niet opgenomen.

Het is aan de belegger zelf om te beslissen of bepaalde bedrijven wel of niet – indirect via een etf – in de portefeuille passen.

Satelliet
Defensie-etf’s blijven een thematische belegging en daardoor gevoelig voor trends en geopolitiek. Beleggers kunnen dit inzetten als satelliet, naast een kern van goedkope, breed gespreide etf’s.

Voorlopig zijn Nederlandse beleggers met Rheinmetall rijkelijk beloond: de koersstijging leverde forse winsten op. Maar wie defensie wil toevoegen als sectorbelegging, doet er verstandig aan om niet alleen naar de hardste stijger te kijken. Mondiaal gespreide etf’s bieden de kans om blootstelling te krijgen aan de sector, zonder op één paard te wedden.