Ebusco had ooit de belofte van een snelgroeiende Europese bouwer van elektrische bussen. Van dat beeld van hemelbestormer is inmiddels weinig meer over. Het orderboek, jarenlang de belangrijkste onderbouwing van de groeiverwachtingen, loopt steeds verder leeg.

Eind mei stonden er nog 107 bussen in het vaste orderboek. Die wil Ebusco dit jaar nog bij klanten afleveren, met het zwaartepunt in de tweede jaarhelft. Het merendeel van de onderdelen voor die bussen ligt volgens het bedrijf al op voorraad en is betaald. Daardoor kan iedere geleverde bus relatief snel cash vrijspelen.

Dat kan tijdelijk financiële ademruimte geven. Maar het echte probleem zit niet in het uitleveren van al bestelde bussen. Het zit in het uitblijven van nieuwe bestellingen. De laatste busorder waar Ebusco een persbericht aan heeft gewijd dateert uit de zomer van 2024.

Wel spreekt de e-bussenbouwer nog over 118 call-off-orders. Dat zijn raamafspraken waarbij klanten onder voorwaarden bussen kunnen bestellen op het moment dat zij tenders winnen om in een bepaalde regio als vervoermaatschappij de weg op te mogen. Maar Ebusco waarschuwt zelf dat er geen garantie is dat deze afspraken daadwerkelijk leiden tot harde bestellingen.

Ook oprichter en ‘president’ – de officiële titel van ceo is hem afgenomen – Peter Bijvelds kon er tijdens de aandeelhoudersvergadering (ava) van 16 juni niet omheen. Hij vatte de precaire situatie uiteindelijk eenvoudig samen: “Als wij geen nieuwe orders binnenhalen, is eind 2026 het einde.” 

Ebusco ging in 2021 naar de beurs en haalde daarbij ruim 300 miljoen euro op. Kort daarna besloot Bijvelds een groot deel van de busproductie over te hevelen van China naar Nederland.

Een keuze die desastreus uitpakte. Het bedrijf kwam met onafgewerkte bussen te zitten door materiaaltekorten, verstoringen in de toeleveringsketen en een gebrek aan vakkundig personeel. Door de haperende productie kon het bestelde bussen niet tijdig aan vervoersmaatschappijen als EBS en Qbuzz leveren. Boze klanten annuleerden daarop orders en Ebusco moest hoge boetes betalen voor de vertraagde levering.

Zonder nieuwe bestellingen is het orderboek eind 2026 leeg

Bron: publicaties Ebusco. De blauwe lijn toont het aantal bussen in het orderboek exclusief call-off-orders. *2026 toont het aantal geleverde bussen en het orderboek tot en met 31 mei 2026. Begin 2026 zijn er 8 bussen door klanten afbesteld. Die zijn verwerkt in de stand van het orderboek.

Positieve feedback levert nog geen orders op
Bijvelds liet zich tijdens de ava nog wel van een enigszins optimistische kant zien. Hij zei dat Ebusco recent op twee tentoonstellingen was geweest en daar veel contacten had gelegd. Hij verwacht binnenkort een nieuwe order aan te kunnen kondigen.

Het vooralsnog uitblijven van nieuwe orders wringt wel met de aannames in de jaarrekening. Ebusco presenteerde de cijfers over 2025 namelijk op going concern-basis. Het bestuur gaat er dus van uit dat de bussenbouwer zijn activiteiten ook na 2026 kan voortzetten.

Volgens het jaarverslag leunt die aanname onder meer op “feedback van bestaande en toekomstige klanten over de kwaliteit van de producten van Ebusco”. Dat maakt het uitblijven van nieuwe orders des te opvallender.

Controlerend accountant EY wilde aan die verwachting zijn vingers niet branden. Net als bij de jaarrekening over 2024 kwam EY met een oordeelonthouding, een hoogst uitzonderlijke situatie voor een beursgenoteerd bedrijf. EY schreef dat het geen “voldoende en geschikte controle-informatie heeft kunnen verkrijgen”. Dat is accountantsjargon voor: het is niet mogelijk na te gaan of de financiële informatie die Ebusco aanleverde wel klopt.

Daarmee zegt EY niet dat Ebusco ophoudt te bestaan. Maar beleggers krijgen ook geen zekerheid over de cijfers en aannames waarop het bestuur zijn continuïteitsinschatting baseert.

Op de jaarvergadering bleef financieel directeur Roel Nagelmaeker vasthouden aan de going concern-aanname. Het management is ervan overtuigd dat Ebusco dit jaar nog voldoende nieuwe orders kan binnenhalen.

Noodverbanden zorgen voor tijdelijke ademruimte
Om 2026 door te komen, heeft Ebusco opnieuw financiële noodverbanden aangelegd. In april maakte het bekend een werkkapitaalpakket van ruim 27 miljoen euro te hebben geregeld. Dat geld is vooral bedoeld om het bestaande orderboek uit te leveren.

Het pakket kwam deels van Aziatische partners en grootaandeelhouders Heights Capital en De Engh, maar ook van oprichter Peter Bijvelds en cfo Nagelmaeker.

Die steun geeft even wat lucht. Eind 2025 had Ebusco nog maar 7 miljoen euro op de rekening staan, terwijl het concern maandelijks circa 5 miljoen euro aan vaste lasten heeft.

Door bussen af te leveren kan geld worden vrijgespeeld dat nu nog vastzit in voorraadposities. Maar de voorwaarden van de leningen laten ook zien hoe weinig ruimte Ebusco heeft. Als bepaalde leningen in december niet kunnen worden terugbetaald, kunnen ze worden omgezet in aandelen tegen een korting van 15 procent.

Voor bestaande aandeelhouders dreigt dan opnieuw een stevige verwatering. De beurswaarde van Ebusco ligt nog maar rond de 60 miljoen euro.

Werkgroep onderzoekt toekomstperspectief
Intussen onderzoekt een werkgroep strategische opties om het voortbestaan van Ebusco veilig te stellen. Die commissie bestaat uit drie commissarissen: Carin Gorter, Rob Engelschman en Mariëtte Doornekamp. Ook cfo Nagelmaeker zit in het comité.

Volgens president-commissaris Carin Gorter gaat in die zoektocht de voorkeur vooral uit naar een sterke financiële partner en niet naar een volledige verkoop. Ebusco is al enige tijd in gesprek met zowel bestaande aandeelhouders als geïnteresseerde externe partijen.

In de tussentijd is de zoektocht naar een nieuwe topman voorlopig stilgezet. Enkele maanden geleden was Ebusco dichtbij een nieuwe ceo, maar die voordracht ketste op het laatste moment af. Een nieuwe topman wil waarschijnlijk eerst weten wat het leiding geven aan Ebusco inhoudt, en de onzekerheid is nog altijd troef. Is het een zelfstandige bussenbouwer in herstel, een bedrijf dat een sterke partner nodig heeft, of vooral een onderneming die zijn laatste orderboek uitlevert?