Aalberts behaalde in de eerste helft een omzet van bijna 1,6 miljard euro, vrijwel gelijk aan een jaar eerder. De verkoop van bedrijfsonderdelen en negatieve wisselkoerseffecten drukten de gerapporteerde omzet, maar op eigen kracht groeide het Utrechtse concern met 5 procent.

Die autonome omzetgroei vertaalde zich ook in een hogere winst. De operationele winst (ebita) steeg met 7 procent, geholpen door prijsverhogingen, operationele verbeteringen en de verkoop van minder rendabele activiteiten. 

Voor een onderneming die op de beurs nog vaak wordt gezien als leverancier van leidingen, kleppen en verwarmingssystemen is dat een belangrijke verschuiving. Semicon vertegenwoordigt inmiddels ruim een vijfde van de groepsomzet, tegenover ongeveer 14 procent een jaar eerder. 

Winstgroei Aalberts komt volledig uit Semicon

Bron: verslaggeving Aalberts. Bedragen in miljoenen euro’s.

Groei rond ASML
Aalberts bouwt zelf geen chipmachines. Het bedrijf levert onderdelen en modules die in de chipmachines worden verwerkt, waaronder metalen frames, mechatronische systemen en technologie om trillingen, bewegingen en temperatuur te beheersen.

In moderne chipmachines kan een kleine afwijking de werking van het hele systeem verstoren. Leveranciers zijn daarom vroeg bij de ontwikkeling betrokken. Onderdelen worden voor een specifiek machineplatform ontworpen, uitgebreid gekwalificeerd en vervolgens jarenlang geleverd. Eenmaal een belangrijke schakel in deze keten zal de leverancier niet makkelijk aan de kant kunnen worden geschoven.  

ASML is de grootste klant van Aalberts binnen Semicon. De verwachte verhoging van de productie in Veldhoven werkt daardoor door in het orderboek van Aalberts. Vooral de vraag naar EUV-machines, waarmee de meest geavanceerde chips worden gemaakt, is van belang.

De opmars van AI geeft daar een extra impuls aan. Datacenters hebben meer rekenkracht nodig, waardoor chipfabrikanten investeren in nieuwe fabrieken, krachtigere chips en complexere productieprocessen. Naarmate machines groter en nauwkeuriger worden, kan ook de waarde van de onderdelen en modules eromheen toenemen.

De groei van Semicon versnelde in het tweede kwartaal sterker dan verwacht, terwijl de vraag aantrok bij klanten in zowel de front-end als de back-end van de chipproductie. Volgens topman Stéphane Simonetta hebben de aanhoudende investeringen in AI geleid tot een zeer sterk orderboek.

Verder dan lithografie
De afhankelijkheid van ASML blijft aanzienlijk. Aalberts probeert zijn positie daarom te verbreden naar andere delen van de chipproductie. De overname van Grand Venture Technology, kortweg GVT, speelt daarin een centrale rol.

Het Singaporese bedrijf heeft fabrieken in Singapore, Maleisië en China en levert onderdelen en complete modules voor hoogwaardige productieapparatuur. Aalberts betaalde vorig jaar 319 miljoen Singaporese dollar voor GVT, destijds 212 miljoen euro.

Met GVT krijgt Aalberts toegang tot meer delen van de chipketen. Lam Research, dat machines maakt voor depositie en etsen van wafers, is een bevestigde klant. Ook Besi, Teradyne en Kulicke & Soffa behoren tot de klanten. Zo verbreedt Aalberts zijn positie binnen de front-end én naar de back-end, waar chips worden getest, geassembleerd en verpakt.

Tegelijkertijd breidt Aalberts de capaciteit voor zijn bestaande chipactiviteiten uit. De nieuwe fabriek in Dronten wordt klaargemaakt voor de verwachte verhoging van de EUV-productie in 2027. Ook in Maleisië komt extra capaciteit om aan de groeiende vraag te voldoen.  

De overname drukt voorlopig nog op de gemiddelde marge van Semicon. GVT groeit snel, maar is minder winstgevend dan de bestaande activiteiten rond lithografie. Aalberts verwacht dat schaalvoordelen en de verdere integratie op termijn ook de marge verhogen.

Volgens analisten van de Britse zakenbank Barclays moet Semicon tot en met 2028 twee derde van de groei van de operationele winst leveren. Daarmee wordt de kleinste divisie steeds bepalender voor de winstontwikkeling van Aalberts.

Twee derde van de verwachte winstgroei komt uit Semicon

Bron: verslaggeving Aalberts en analistentaxaties Barclays (3 juli). Semicon levert naar verwachting 66 procent van de stijging van de operationele winst (ebita) tussen 2025 en 2028. Bedragen in miljoenen euro’s.  

Die afhankelijkheid kent ook een keerzijde. De chipindustrie is sterk cyclisch. Machinebouwers passen bestellingen snel aan wanneer investeringen worden uitgesteld of voorraden oplopen. Aalberts ondervond die cycliciteit al toen de omzet van Semicon in 2025 terugviel.

Bouwmarkt blijft zwak
Bij Building blijft het herstel beperkt. Noord-Amerika presteerde goed, maar in Europa bleef de vraag naar nieuwbouwwoningen en leidingsystemen zwak, ondanks verbetering in de Benelux, Scandinavië en Duitsland.

Datacenters vormen binnen Building een kleine, snelgroeiende activiteit. Aalberts levert systemen voor de circulatie en regeling van koelwater. Het orderboek groeide verder, maar de activiteit is nog te klein om de zwakte in delen van de bredere bouwmarkt op te vangen.

Ook Industry laat een gemengd beeld zien. Door de verkoop van het Deense Broen daalde de omzet van het onderdeel met 10 procent, maar autonoom groeide de divisie met ruim 6 procent. De vraag vanuit luchtvaart, energieopwekking en defensie bleef sterk, terwijl de automarkt stabiel was. In de Amerikaanse industrie zorgde het handelsbeleid van Trump voor extra onzekerheid. De overname van Paulo vorig jaar versterkte de positie van Aalberts in luchtvaart, defensie en andere industriële groeimarkten.

De overname past bij de wens om minder afhankelijk te worden van Europa, waar Aalberts nog altijd ongeveer twee derde van zijn omzet behaalt. Het concern wil zijn omzet in Noord-Amerika op termijn verdubbelen. GVT voegt daar een steviger productieplatform in Azië aan toe.

Een ander Aalberts
De strategie van Aalberts draait om een andere samenstelling van het concern. Activiteiten met beperkte groei of lage marges worden verkocht. Het vrijgekomen kapitaal gaat naar halfgeleiders, luchtvaart, energie en andere markten waarin het concern een sterke technische positie kan opbouwen.

Die verschuiving is al zichtbaar. De gerapporteerde omzet bleef door desinvesteringen vrijwel gelijk, terwijl de autonome groei en de winstmarge verbeterden. Building blijft de grootste divisie, maar bepaalt steeds minder de richting van het concern.

Voor beleggers is vooral één ontwikkeling van belang. Aalberts ontleent zijn winstgroei steeds minder aan de traditionele bouw- en industriemarkten en steeds meer aan de investeringscyclus van chipmachinefabrikanten. Daarmee wordt Aalberts ook steeds afhankelijker van één divisie.