1. Wat biedt Rabobank precies voor de certificaten?
Rabobank wil met een nieuw inkoopbod voor maximaal 1 miljard euro aan nominale waarde van eigen certificaten uit de markt halen. Daarvoor heeft de bank 28,25 euro per certificaat over, oftewel 113 procent van de nominale waarde van 25 euro. Bij volledige terugkoop betaalt Rabobank daarmee 1,13 miljard euro voor de certificaten.

Daarbovenop komt nog ongeveer 25 eurocent aan opgebouwde beoogde vergoeding per certificaat, uitgaande van de geplande afwikkeling op 24 november.  

Beleggers reageerden enthousiast. De koers schoot omhoog tot ongeveer 111,7 procent, maar bleef daarmee nog altijd onder het bod van Rabobank. Wie tegen die koers op de beurs verkoopt, ontvangt zo'n 32,5 eurocent per certificaat minder dan onder het inkoopbod (zie kader onder dit artikel).

2. Hoe kunnen beleggers hun certificaten aanbieden?
Beleggers die op het bod willen ingaan, moeten hun certificaten aanmelden via hun eigen bank of broker. De officiële aanmeldtermijn loopt tot vrijdag 20 november om 17.00 uur, maar banken en brokers kunnen een eerdere deadline hanteren. De betaling volgt naar verwachting op 24 november.

Wie zijn certificaten aanmeldt, is er nog niet zeker van dat Rabobank ze ook allemaal overneemt. Rabobank wil maximaal 40 miljoen certificaten terugkopen. Worden er meer aangeboden, dan moet de bank een verdeling maken.  

Wie maximaal 4.000 certificaten aanbiedt, heeft voorrang. Rabobank wil zulke aanbiedingen volledig accepteren. Dat is echter geen garantie. Als veel beleggers meedoen, kan ook van kleinere pakketten slechts een deel worden overgenomen.

Rabobank hanteert daarvoor een bepaalde toewijzingsfactor. Die komt erop neer dat het maximale terugkoopbedrag van 1 miljard euro wordt gedeeld door het totale nominale bedrag dat beleggers aanbieden. Als dat bijvoorbeeld 3 miljard euro is, komt de factor uit op ongeveer 33 procent. Daarbij is dan nog geen rekening gehouden met de voorrangsregeling.

Dat werkt ongeveer als volgt. Een belegger die voor 400 duizend euro aan certificaten wil verkopen, moet erop bedacht zijn dat Rabobank slechts certificaten met een tegenwaarde van 132 duizend euro zal accepteren. Bij een aanbieding van 120 duizend euro zou Rabobank dankzij de voorrangsregeling 100 duizend euro accepteren. Maar ook die ondergrens is niet gegarandeerd.

3. Waarom wil Rabobank eigen certificaten terugkopen?
Aan de financiële ruimte van Rabobank ligt het niet. De bank beschikt over een ruime kapitaalbuffer, die door de beoogde inkoop slechts beperkt wordt beïnvloed. De kernkapitaalratio (CET1-ratio), die de verhouding weergeeft tussen het kernkapitaal als percentage van de risicogewogen activa zoals de uitstaande leningen en beleggingen, bedroeg medio 2026 nog 20,2 procent. Bij volledige terugkoop zou die volgens Rabobank met ongeveer 0,5 procentpunt dalen tot circa 19,7 procent, nog altijd ruim boven de eigen doelstelling van meer dan 14 procent. 

Maar Rabobank heeft ook zelf baat bij het verdwijnen van die certificaten. De bank betaalt certificaathouders een beoogde jaarlijkse vergoeding van 6,5 procent over de nominale waarde. Door voor 1 miljard euro aan certificaten terug te kopen, kan Rabobank die jaarlijkse betalingen met ongeveer 65 miljoen euro verminderen. Door de inkoop verbetert volgens de bank ook het rendement op het eigen vermogen.

Het is overigens niet de eerste keer dat Rabobank zo'n transactie uitvoert. In 2024 kocht de bank al voor ongeveer 916 miljoen euro aan nominale waarde van eigen certificaten terug.

4. Wat kunnen beleggers het beste met hun certificaten doen?
Dat hangt af van de reden waarom beleggers de certificaten bezitten. Wie ze aanhoudt voor de periodieke inkomsten, geeft bij verkoop een beoogde jaarlijkse vergoeding van 1,625 euro per certificaat op. Tegen de huidige beurskoers van 111,7 procent komt dat neer op een rendement van ongeveer 5,8 procent.

Die vergoeding is alleen niet gegarandeerd. Rabobank kan besluiten minder of helemaal niets uit te keren. Bovendien zijn de certificaten diep achtergesteld en hebben ze geen vaste einddatum. Beleggers kunnen dus niet rekenen op een toekomstige aflossing tegen de nominale waarde.

Daar staat tegenover dat Rabobank nu bereid is meer te betalen dan beleggers op de beurs voor hun certificaten kunnen krijgen. Wie verkoopt, verzilvert die hogere koers, maar moet vervolgens wel een andere bestemming voor het vrijgekomen geld vinden. Dat kunnen opnieuw Rabobank Certificaten zijn, maar dan tegen de beurskoers van dat moment. Die is onder meer afhankelijk van de renteontwikkeling: een stijgende marktrente zet de koers doorgaans onder druk, terwijl een dalende rente de koers kan ondersteunen.

Er is overigens geen verplichting om op het bod in te gaan. De certificaten blijven gewoon op de beurs verhandelbaar. Rabobank heeft momenteel ook geen plannen voor een volgende terugkoopactie.