Nu KPN zich bijna volledig richt op de Nederlandse markt is het definitief een middenmotor in de Europese telecombranche. De resultaten van KPN worden langzaam beter, maar beleggers die willen investeren in een middelgroot telecombedrijf kunnen beter naar het hoge noorden kijken.
KPN publiceerde woensdag halfjaarcijfers. De omzet daalde ten opzichte van het eerste halfjaar van 2014 met 4,5 procent. Tegelijkertijd stabiliseerde de operationele winst echter. KPN verwacht dat het resultaat over heel 2015 gelijk zal zijn aan dat over 2014.
Daarmee lijkt het schip bij KPN ten positieve gekeerd. Op de beurs werd dan ook positief gereageerd met een koerswinst van enkele procenten. Die stijging komt bovenop een koerswinst van meer dan 50 procent over het afgelopen jaar.
Maar hoe steekt het bedrijf nu af tegen andere middelgrote Europese telecombedrijven?
Telecom in de vergelijking
KPN presteert wat betreft omzetgroei van deze vier bedrijven veruit het minst. Dat komt wel op het conto van de zwakke prestaties in de zakelijke markt. Hier ging op jaarbasis 9 procent van de omzet af.
In de consumentenmarkt doet KPN het helemaal niet slecht. De omzet uit mobiele telefonie nam de eerste jaarhelft met 2,4 procent toe. De drijvende kracht is de groei van mobiele data via 4G-netwerken.
Sterke datagroei
De Scandinavische bedrijven profiteren ook van een sterke groei van het gebruik van mobiele data. Telenor zag de omzet in thuismarkt Noorwegen hierdoor met 6 procent stijgen.
Daarbovenop hebben de andere bedrijven activiteiten in opkomende markten. Telecom Austria is actief in Oost-Europa, al was de omzetontwikkeling hier negatief en moest die worden gecompenseerd door de thuismarkt.
Maar de Scandinavische bedrijven zijn groot in snel groeiende markten in het (verre) oosten. Telenor zit onder meer in Myanmar, Pakistan en Thailand. Teliasonera zit onder meer in Kazachstan, Oezbekistan en Georgie. De omzet uit ‘Eurazie’ nam bij Teliasonera ruim 17 procent toe.
Ondanks de matige resultaatontwikkeling heeft KPN echter wel het duurst geprijsde aandeel van deze vier bedrijven. Beleggers betalen ongeveer 45 keer de winst, uitgaande van de nettowinst over de eerste jaarhelft.
Dividendrendement
Het dividendrendement op basis van het verwachte dividend over 2015 is met 2,2 procent ook flink lager dan dat van de twee Scandinavische bedrijven, al is daarbij niet meegerekend dat de dividenden die KPN krijgt uit zijn belang in Telefonica Duitsland worden doorgesluisd naar aandeelhouders.
Meer groei en een betere prijs. Al met al lijken de Scandinavische bedrijven een betere investering voor beleggers met interesse in de Europese telecom dan KPN en Telekom Austria.