VEB.net maakt gebruik van cookies om het gebruiksgemak van de website te verbeteren. 

15 juli 2016

Crisiswaardering Randstad is echte uitzondering op het Damrak

Crisiswaardering Randstad is echte uitzondering op het Damrak
  • Pagina printen
  • 0 Reageer op dit artikel
  • Stuur dit artikel door

    Vul hieronder het emailadres in van degene naar wie u dit artikel wilt doorsturen, en uw eigen emailadres in.

Na een scherpe koersdaling heeft het aandeel Randstad een waardering op crisisniveau. Daarmee is het echt een uitzondering. Andere aandelen staan ver boven de waarderingen van 2009.

Na de Brexit werd het aandeel van de uitzender in de verkoop gedaan. In korte tijd ging er meer dan een kwart van de koers af. Angst voor een verslechtering van het algemeen economisch klimaat lijkt hieraan ten grondslag te liggen.

Het Financieele Dagblad keek naar de waardering en constateerde dat de verhouding tussen de ondernemingswaarde en de omzet nu rond hetzelfde niveau als in 2009 en 2011. In het laatste jaar kampten de markten met de eurocrisis

Hieruit blijkt dat de markt Randstad op dit moment een ondernemingswaarde geeft van circa 0,37 keer de omzet. Dat was in 2009 tijdens het dieptepunt van de crisis circa 0,3 keer de omzet.

Onder de grote Nederlandse, niet-financiële bedrijven zitten verder geen aandelen die eenzelfde lage waardering mee krijgen. In de meeste gevallen waardeert de markt bedrijven nu op een veelvoud van de crisiswaardering.

 

Verhouding ondernemingswaarde/omzet

 

2009

2016

Aalberts

0,7

1,5

Ahold

0,4

0,5

AkzoNobel

0,6

1,1

ASML

4,2

6,3

Boskalis

1,0

1,3

DSM

0,4

1,6

Heineken

1,2

2,9

KPN

2,0

2,9

Philips

0,6

1,1

Randstad

0,3

0,4

Relx

2,3

5,3

Unilever

1,0

2,6

Wolters Kluwer

1,5

3,0

Vopak

2,4

5,6

 

Een voorbeeld is chemieconcern DSM. De omzet van 7,7 miljard euro over 2015 was nagenoeg gelijk aan die over 2009. De ondernemingswaarde, de beurswaarde plus de nettoschuld, is nu echter circa 3,5 keer zo groot als op het dieptepunt van de crisis.

Boskalis en Ahold komen het dichtst in de buurt van hun crisiswaardering. Voor Ahold is de verhouding tussen ondernemingswaarde en omzet over 2015 circa 0,5, tegen 0,4 tijdens de crisis. Bij Boskalis is dat circa 1,25 nu tegen circa 1 toen.

Voor de maritieme dienstverlener speelt mee dat het bedrijf indirect te maken heeft met de lage olieprijs. Die remt de vraag naar diensten van bedrijven die olie en gas op zee winnen.

Voor Ahold geldt dat de stijging van de marktwaarde van het concern de afgelopen jaren relatief beperkt is. Daarbij speelt een rol dat het bedrijf in een stabiele branche opereert.

De vraag is dan of Randstad goedkoop is, of dat andere bedrijven op dit moment duur zijn? Aangezien andere bedrijven even goed last zullen hebben van economische tegenwind is zeker dat maar een van de twee mogelijk is.

{{scope.count}}Reacties

Geef als eerste een reactie op dit artikel |
{{comment.userName}}
{{comment.createdOn | date:'dd-MM-yyyy HH:mm'}}

{{comment.body}}