De FTSE 100 is op 3 januari 1984 gelanceerd en bestaat uit de honderd bedrijven op de London Stock Exchange met de hoogste beurswaarde (aangepast voor free float). Van de honderd bedrijven uit het introductiejaar zitten er nog 26 in de huidige index. Aandelen worden in de ‘Footsie’ gewogen op basis van de vrij verhandelbare marktkapitalisatie.

Veel bedrijven in de FTSE 100 zijn multinationals (bijvoorbeeld Unilever, Shell, HSBC) met een groot deel van hun omzet uit het buitenland. Daardoor is de index beperkt afhankelijk van de Britse economie. Een belegger die meer blootstelling zoekt aan ontwikkelingen in het Verenigd Koninkrijk, kan zich richten op de FTSE 250. Die index omvat de 250 grootste bedrijven na de FTSE 100, de zogenoemde midcaps.

Wat kenmerkt de belangrijkste aandelenindex van het Verenigd Koninkrijk?

Hoog dividendrendement
De FTSE 100 staat bekend om zijn relatief hoge dividendrendement, in vergelijking met bijvoorbeeld de Amerikaanse aandelenmarkt. Dit maakt de index aantrekkelijk voor inkomstenbeleggers. Bovendien heft het Verenigd Koninkrijk geen dividendbelasting. De bruto uitgekeerde bedragen komen daardoor netto bij de belegger uit. Al zijn er enkele uitzonderingen, bijvoorbeeld vliegmaatschappij IAG, die statutair is gevestigd in Spanje.

Vermogensbeheerder Fidelity ziet kansen in de ondergewaardeerde Britse markt. Gemiddeld zijn de grote Britse beursgenoteerde bedrijven lager geprijsd dan hun tegenhangers in de eurozone (EURO STOXX 50) en vooral ten opzichte van wereldwijde ontwikkelde markten (MSCI World).

Statistieken van drie grote indices

Bron: Bloomberg. Totaalresultaat ytd (year-to-date) inclusief herbelegd dividend, in euro’s

Natuurlijk moeten beleggers zich hier niet op blindstaren. De onderliggende bedrijven verschillen sterk wat betreft rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROIC) en groeivooruitzichten. Dit hangt ook samen met de sectoren die zwaar vertegenwoordigd zijn in de indices.

Sectorallocatie
De FTSE 100 bevat een relatief hoge weging in waarde- en dividendgerichte sectoren, zoals energie en financials, terwijl een groeisector als technologie sterk is ondervertegenwoordigd. De sterke prestaties in 2025 zijn mede te danken aan defensiebedrijven (BAE Systems, Rolls-Royce) en financiële waarden (HSBC, Barclays en Prudential).

Deze samenstelling biedt een duidelijke tegenhanger voor technologiegedomineerde indices zoals de S&P 500. Ook de wereldwijd gespreide MSCI World Index kent een zware weging in de techsector. Britse aandelen hebben in de totale portefeuille van die index slechts een weging van circa 4 procent.

Sectorverdeling Britse beurs wijkt sterk af van mondiale ontwikkelde markt

Bron: indexaanbieders

Valuta
De wisselkoers van het Britse pond heeft invloed op zowel de directe financiële resultaten als de bredere marktdynamiek rond bedrijven in de FTSE 100. Voor multinationals betekent een zwakker pond dat buitenlandse inkomsten in ponden meer waard worden, wat positief uitwerkt op omzet en winst. Tegelijk kan de concurrentiepositie van Britse exporteurs verbeteren, terwijl import juist duurder wordt.

Daar staat de directe invloed op de waarde van de Britse aandelen omgerekend naar euro tegenover. Over de afgelopen tien jaar is het pond aanzienlijk verzwakt ten opzichte van de euro. Het rendement van de FTSE 100 in euro’s is daardoor een stuk lager dan in Britse ponden.

De waarde van het pond daalde fors, en dat drukte het euro-rendement

Bron: Bloomberg. Totaalresultaat FTSE 100 linkeras, wisselkoers euro per pond rechteras.

Voor beleggers die Britse aandelen willen opnemen in hun portefeuille, zijn etf’s een eenvoudige en efficiënte manier om brede blootstelling te krijgen. Maar welke etf is het meest geschikt voor de belegger?

Etf’s  
Door veel uitgevende instellingen worden meerdere varianten van FTSE 100-etf’s aangeboden. We vergelijken uitsluitend de etf’s met kostenpercentages van maximaal 0,2 procent. Vaak zijn beleggers het beste uit met een herbeleggende variant. Wie zoekt naar dividendinkomsten van de FTSE 100, kan echter de voorkeur hebben voor een uitkerende etf.

Bron: uitgevende instellingen

De etf’s volgen een nettorendementsindex, de FTSE 100 Net Index, waarin uitgekeerde nettodividenden (na aftrek van belasting) zijn opgenomen in het rendement. Het verschil met een brutoherbeleggingsindex is echter minimaal, doordat er geen dividendbelasting is voor in het VK gevestigde bedrijven.

De basisvaluta van alle etf’s is het Britse pond (GBP), maar ze zijn allemaal ook genoteerd in euro’s. Daarmee houdt de belegger deze valutablootstelling: het wisselkoerseffect komt direct tot uitdrukking in de koers. Op de lange termijn is dit voor de meeste beleggers prima te dragen, terwijl afdekken vaak kostbaar, tijdelijk en imperfect is.

1. De kosten 
De lopende kosten zitten behoorlijk dicht bij elkaar. Met 13 tot 18 basispunten zijn de etf’s ook niet duur. Beleggers moeten daarom naar andere onderscheidende kenmerken kijken.  

2. Replicatie 
De wijze van replicatie – de manier waarop de etf de prestaties van de index nabootst – verschilt. Vier etf’s maken gebruik van volledige replicatie, wat betekent dat ze alle aandelen uit de index kopen, met dezelfde weging. Dit is de veiligste methode, waarmee de resultaten het beste kunnen worden nagebootst.

Amundi gebruikt als enige synthetische replicatie, met swapcontracten. Dit introduceert extra tegenpartijrisico en zorgt meestal niet voor betere resultaten. De andere etf’s hebben daarom een streepje voor.

3. Prestaties 
Welke etf weet de index het beste te volgen, of zelfs te verslaan? Het jongste fonds, de uitkerende Vanguard FTSE 100 UCITS ETF, heeft een beursnotering in euro’s sinds oktober 2017. In de tabel hieronder de waardeontwikkeling van de vijf etf’s vanaf dat moment.

Rendement FTSE 100-etf’s

Bron: Bloomberg. Groei van 100 euro vanaf 27 oktober 2017, inclusief herbelegde uitkeringen.

Let op: de HSBC- en de Vanguard-etf zijn uitkerend. Het berekende rendement veronderstelt dat elk dividend meteen wordt herbelegd, tegen de koers op ex-dividenddatum. Herbeleggen op een ander moment zorgt voor een afwijkend resultaat. De belegger heeft bovendien te maken met een bied-laatspread en eventuele transactiekosten van zijn broker.

Alle etf’s presteren minder dan de benchmark. Dit komt natuurlijk door de kosten, maar er zijn ook enkele andere oorzaken voor de kleine verschillen.

Voorkeuren
De fysieke herbeleggende etf’s presteren vrijwel gelijk: de iShares-etf is wel veel groter dan die van Xtrackers, en kan daardoor mogelijk profiteren van schaalvoordelen.

De uitkerende etf’s (Vanguard en HSBC) lijken het iets beter te doen dan de herbeleggende etf’s, maar de belegger zal dit rendement in de praktijk waarschijnlijk niet precies halen. De keuze tussen deze vier hangt af van de voorkeuren van de belegger.

De Amundi-etf blijft achter in prestaties en hanteert synthetische replicatie, en is daardoor minder aantrekkelijk.

De genoemde etf’s zijn verkrijgbaar bij partijen als DeGiro en Saxo. Heeft uw bank of broker deze niet in het assortiment, dan kunt u mogelijk een aanvraag indienen.